创业板上市企业的财务风险控制及防范.doc

创业板上市企业的财务风险控制及防范 　　摘要：我国创业板于2009年10月31日上市，这为大多数高新技术、高成长性中小企业提供了融资平台，但同时也面临着不容置疑的风险。为了降低创业板上市企业的财务风险，本文通过研究创业板上市企业的特点、分析财务风险成因，将内部控制与创业板上市企业的财务风险防范紧密联系起来思考，从而提出了完善内部控制机制的几点建议 关键词：创业板上市企业 财务风险 控制及防范 创业板上市以来，在经济全球化、科学技术迅猛发展和我国加快转变经济发展方式的大背景下，我国创业活动日益活跃，早期创业指数（TEA）从2010年的全球第十五位跃升为2011年的第一位（Kelly，2012），与此同时，企业也不断地涌入国际舞台。为了寻求新的国际环境下的“双赢”合作模式，完善全球经济治理结构，加强风险防范，2014年11月中旬，二十国集团（G20）领导人举行了第9次峰会，确立了三个主题：“促进私营企业成长，增加全球经济抗冲击性和巩固全球体系”。由此看出，风险无处不在，尤其是创业板上市企业，那么，完善公司治理结构、加强财务风险防范就成为了他们不得不关注的焦点 一、创业板上市企业 创业板市场，是指为扶持中小高科技企业，满足其对融资的特殊要求，在主板市场外设立的二板证券市场。创业板上市企业具有开拓创新、市场潜力、捕获机会、技术独特和价值创造等特殊属性。与处于成熟期的企业相比，创业板上市企业成长速度快、创新性强，但是也存在内部管理机制相对不完善、面临的风险较大的问题 （一）创业板上市企业的优点 1.创业板上市企业具有高创新性。第一，创业板上市企业的价值就在于改进已有产品和服务、生产方式和组织结构，发明新的产品和服务，以及创造并开拓新市场等（Schumpeter，1934）。第二，我国对申请创业板上市企业的基本要求是“高成长、高科技、新经济、新能源、新材料、新服务、新农业或者新商业模式”，以其独创性而“称霸” 2.创业板上市企业具有高成长性。与稳定成熟期企业相比，创业板上市企业的目标是通过创造新价值，达到追求经济利益的目的。由于创业板上市企业管理层级较少，创业团队的管理层在面对频繁的市场变化和经营环境变化时，信息传递链条少，能够及时地进行管理转变，做出政策调整，优化企业内部资源配置。企业较强的适应能力表现在其能够根据环境变化做出灵活的反应，更快地满足市场新需求。一旦新服务或新商业模式得到市场的认可，创业板上市企业凭借其创新性能迅速占领市场，从而获得巨大的经济利益并快速成长。其成长和发展速度远远高于成熟企业。同时，在政府扶持和各种优惠政策的引导鼓励下，创业板上市企业往往能够快速发展，拥有良好的成长性 3.上市条件较为宽松。创业板上市企业不管从财务还是股本等方面，都体现出了较为宽松的要求，见表1。企业在创业板发行股票条件较为宽松，再加上高成长性，对于那些正处于创业初期、规模还不太大的企业来说创业板对他们有着强大的吸引力，无疑是直接融资渠道的最佳选择 （二）创业板上市企业面临的问题 1.创业板上市企业组织结构不健全、内部管理不完善。对于创业板上市企业来说，为了节约管理成本和提高决策效率，其组织结构通常采用集权制，管理层级少;成立时间短、管理团队积累的经验不足，企业规章制度中有关财务管理、人力资源管理等体系不完善，尚未形成一套成熟有效的管理体系。对于发展成熟的创业板上市企业来说，由于企业自身的特殊性，经常进行自创新活动，需要随市场动态的环境调整组织结构和管理机制，指导并监督创新项目的进行，因此其内部管理和控制机制仍然处于发展和变革之中 2.创业板上市企业高创新性和高成长性带来的高风险。创业板上市企业也被称为风险企业，主要体现在两方面：一方面，新技术能否成功开发，新产品或新服务能否得到市场认可，新技术能否保持长期竞争优势等都存在极大的不确定性。另一方面，创业板上市企业的创新程度高，研发投入成本高，投放市场收益不确定，一段时间内不能形成稳定的现金流。抗风险能力相比成熟企业较低，很容易招致财务风险 二、创业板上市企业财务风险的成因分析 我国创业板市场波动幅度大，创业板上市企业在发展过程中也因此面临着各方面的风险，包括战略风险、技术风险、市场风险、财务风险等。其中，财务风险处于核心地位（纳鹏杰，2009）。下面主要分析创业板上市企业可能面临的五大财务风险成因 （一）投资风险 一方面，创业板上市企业的高成长性决定其与风险共存;另一方面，处于成长期的创业板上市企业，上市初期就是为了募集一定量的资金，实现企业的创新和发展，与主板上市企业相比，募集资金所投的项目有着更大的不确定性，意味着将面临更大的投资风险 （二）再融资风险 创业板上市企业一般处于成长期，由于高成长性决定其后期的发