基于复杂适应系统理论的众筹市场系统性研究.doc

基于复杂适应系统理论的众筹市场系统性研究 　　摘要：文章以复杂适应系统理论为基础，从主体、介主体的概念出发，分析了众筹市场的聚集、非线性、流、多样性、标识、内部模型、积木，论证众筹市场是一类复杂适应系统，并以数学语言表述该市场。对众筹市场融资效率的提升、问题的解决和政府的监管提供有用的建议 关键词：复杂适应系统；众筹；金融市场 一、引言 众筹通常是指人们在互联网上的一种合作行为，汇聚一定的资金以支持其他人或组织发起的某项努力 2005年以后众筹平台如雨后春笋般不断出现，众筹行业在国内外迅速发展，同时也不断地暴露出了问题。例如股权众筹的合法性问题、众筹平台资金管理问题、融资者尽职问题、投资者维权难等。本文从系统科学的角度审视众筹市场，采用复杂适应系统理论（CAS）分析众筹经济系统，尝试为众筹市场暴露出的问题提出指导政策和建议，丰富众筹行业的理论探索和管理实践 二、复杂适应系统理论简介 复杂适应系统理论（CAS）来源于复杂性科学的探索，由约翰John Holland）提出。他总结了自然和人工系统中个体的特征， 并借鉴经济学中的主体一词， 提出了分主体、介主体、适应性主体等概念，将CAS看成是由规则描述的、相互作用的主体组成的系统，以此对任何CAS进行建模 在其专著中，霍兰德阐述了CAS所具有的七个基本点，包括聚集、非线性、流、多样性、标识、内部模型、积木。其中，前四个基本点是特性，用以表示CAS中主体的性质或特征，它们在主体的适应和系统的演化发展中将发挥作用；后三个基本点表示主体在与外界环境进行交流时的机制。这七个基本点对所有CAS都是通用的。霍兰德通过提出通用的主体、规则、基本点等概念，构建了具有普遍意义的基于计算机的CAS模型，力图从简单的规律中，综合出复杂的CAS行为，为解决那些基于CAS的问题提供有效的方法 三、基于CAS理论的众筹市场分析 众筹作为一类互联网金融模式，参与者包括融资者、投资者、众筹平台。每位参与者都应遵守市场规则，否则难以达到各自的目的。可见，众筹行业内包括了CAS所要求的大量主体，以及主体之间的行为与规则，可以将众筹市场这一经济系统看做一类CAS。目前，已有学者进行了类似研究。高雅纯（2013）采用复杂系统以及统计物理等理论，研究了金融市场的动力学演化特性。可星和韩政（2014）根据CAS理论，定义了互联网金融系统作为动态复杂适应系统的复杂适应特征 （一） 众筹市场的系统思考 1. 众筹市场中的聚集 “物以类聚，人以群分”，这一古语恰好解释了聚集的一层含义。在众筹市场内，投资者、融资者、众筹平台是聚集的参与主体；众筹项目在众筹平台上汇聚，被分门别类展示给投资者 聚集还有另外一层含义，是指简单的主体聚在一起并相互作用，形成具有特殊功能的介主体，主体的相互作用使介主体涌现出独特的聚集特性。投资者与融资者之间存在融投资关系，众筹平台制定众筹规则，为融投资的进行搭桥引线并从中获取佣金。单个众筹平台与投资者和融资者及其融资项目聚集成一个具有融资功能的介主体。在众筹平台上，我们能够观察融资项目的目标达成情况，有些众筹平台会公布截止日期内成功众筹的项目总数、众筹总金额等信息，这些都是介主体涌现出的聚集特性 2. 众筹市场中的标识 标识在聚集体形成过程中起着关键性的作用，是辨别聚集体广泛存在的一种机制。在众筹市场，标识可以在融资项目上发现。在上文提到的介主体内，投资者聚集在一个项目是因为他们对项目的投资兴趣，融资项目展示的融资口号、图片、回报等视觉信息使投资者认为该项目值得投资 3. 众筹市场中的非线性 CAS的非线性是指主体在聚集过程中的相互作用并非遵循简单的线性关系，介主体或系统涌现的聚集特征是主体间相互作用的非线性表示。以我们所能观察到的融资项目的目标完成情况为例，Kuppuswamy和Bayus（2013）研究发现社交信息对于一个项目取得众筹成功起着关键作用。根据责任分散效应，投资者觉得既然项目已经获得了许多投资，那么不需要自己的投资项目也会取得成功。另外，他们认为受众筹截止日期的影响，投资者的责任分散效应会被削弱，从而众筹项目的支持率会逐渐攀升。实证研究佐证了他们的假设，根据从Kickstarters上获取的数据，他们绘制了边际投资者数与众筹时间的关系，发现两者的关系图呈U形 4. 众筹市场中的流 在CAS 中， 流反映了主体之间或者系统与环境之间的物质、信息、能量的交换。可以用{节点，连接者，资源}表示有着众多节点与连接者的某个网络上的某种资源的流动。在众筹市场内，节点是众筹的参与主体，而不同的连接者对应不同的资源。若连接者是电缆，则资源是信息或资金；若连接者是运输路线，则资源是回报物品 5. 众筹市场中的多样