外贸公司进口付汇汇率风险防范控制.doc

外贸公司进口付汇汇率风险防范控制 　　【摘要】二次汇改后人民币对美元呈现双向波动的特征，人民币汇率弹性增强。这使得国内进口企业不得不直面汇率变动带来的风险。面对人民币汇率双向变动的局面，传统单一的延迟付汇期限来规避付汇风险的方法更显得不合时宜，要求企业必须转换思路，利用市场金融衍生工具来规避风险，减少汇率损失 【关键词】汇率风险金融衍生产品进口押汇远期售汇远期外汇交易外汇期权 【中图分类号】F275 一、外贸公司进口付汇风险管理现状 （一）外贸公司进口付汇汇率风险表现形式 因人民币在国际外汇市场上尚未全面自由流通，所以外贸公司在与国外客户结算货款时主要以美元和欧元结算，公司在进口付货款时必须用人民币去外汇市场上购外汇，而人民币兑美元欧元的汇率是随时波动的，这就带来了一个外汇敞口汇率风险 在国际贸易实务中，外贸公司进口付汇，一般以出口国所在国家的法定货币为主要计价货币。签订进口合同时，贸易合作的双方在考虑保险费、货物成本、税费、仓储费以及清关费、上岸费等国际贸易中特定会产生的费用后会产生一个进口报价，报价的过程中双方会预估一个汇率，可能高估也可能低估，这取决于财务人员的判断，汇率判断的准确性直接会影响到合同利润的预算。而对于贸易双方而言，不论是进口公司还是出口公司都希望获得最大的收益，承担最小的汇率风险。如中国公司与德国出口公司签订一笔合同进口某类设备，德国公司要求中方以欧元付货款，到期付汇时进口方必须以人民币兑换成欧元进行支付，这时中方就要承担实际最终欧元对人民币汇率与预期汇率之间的差异造成的最终合同利润损益 另外，合同约定的付款期限也会给进口商带来一定的付汇汇率风险。付款期限的长短对于进口付汇汇率的影响在于：若在此期间，人民币贬值，进口公司需要更多的本币去购买外币，增加购汇成本，利润减少；若在此期间，人民币升值，进口公司则需支付较低的购汇成本，利润增加 （二）外贸公司进口付汇风险防范现状 自从2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币对美元成单边升值的走势，美元兑人民币汇率波动非常小，平均的日波幅在2‰以下，因此，对于进口商来说，用人民币购买美元，基本没有外汇交易风险。所以外贸公司之前普遍采用传统的延长付汇期限的方法来规避汇率风险。但是这种传统的延迟付汇措施在规避进口付汇上有一定的风险，财务人员即使能够正确预测汇率走势，也很难预测汇率变动幅度，这样的计算误差可能带来财务成本损失，尤其碰到一些汇率变动幅度较大的货币，比如日元等，这种情况表现更明显 二、外贸公司利用金融衍生产品防范进口付汇汇率风险案例 外贸公司可采取外汇保值策略，通过远期外汇交易和外?R期权交易等外汇衍生工具，将进口付汇成本控制在企业运营可以承受的范围之内，使企业避免了受汇率市场控制，从而获得一个稳定的、可预估的现金流，以助于企业制定长远的发展计划 （一）人民币汇率平稳升值预期下采取的防范汇率风险金融工具 1.进口押汇与远期售汇交易结合 进口押汇与远期外汇交易（多为远期售汇）业务相结合是外贸公司采用的一种较普遍防范进口付汇风险手段。一方面由于过去的几年人民币大部分情况下处于单边升值状态，人民币兑美元远期保持看涨态势，延迟付款期限会降低企业购汇成本。另一方面，美联储没有退出量化宽松政策，继续采用较低的利率刺激市场，这就给企业利用外币贷款节省财务成本提供了空间 远期结售汇的价格是依据国际通用远期外汇交易的原理计算得出。远期结售汇价格取决于即期结售汇汇率、人民币和外汇利率以及交割期限。远期报价的理论基础是利率平价理论，理论的核心是国际资本流动将促使高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水 通过该理论推导出的远期报价公式为： 远期汇率=即期汇率×1+rate（CNY）×N/365÷1+rate（USD）×N/360+f（x1，x2，x3） 其中：N为实际天数，rate（CNY）、rate（USD）为中美两国利率，f（x1，x2，x3）为综合考虑各影响因素，综合当期市价水平做出的掉期点数调整。掉期点为远期汇率与即期汇率之间的价差。影响远期外币报价的因素包括两国的利率水平、人民币升值预期、境内市场上美元和人民币资金供求情况等 例1：公司与美国公司签订合同，进口一部大型印刷设备仪器，其中USD800 000的货款是以信用证形式支付，于2012年7月26日承兑付款，当日购汇汇率为6.4008 （1）若公司在承兑付款日到期后选择即期付款，则需要支付的自有资金=应付外汇外币×即期银行外币基准利率，即5 120 640人民币购美元付款。此笔业务购汇成本即为5 120 640人民币，人民币3个月贷款利率5.6%，一般上浮5%。所以融资成本为5 120 640×5.6%×1.05×90/