河南省中小企业股权结构对于融资方式影响.doc

河南省中小企业股权结构对于融资方式影响 　　中小企业作为各区域主要支柱型企业的基石，一直是各地经济发展的源头，也是我国经济结构中重要的组成部分。其对各区域经济的影响主要集中表现为：推动当地经济发展，构造市场经济主体；提供广泛的劳动工作岗位，促进社会和谐稳定等。在当前中央大力推进供给侧结构性改革、产业升级的经济大环境下，中小企业对于确保国民经济适度增长、缓解就业压力、优化经济结构等方面，发挥着越来越重要的作用。就河南省而言，高速发展的中小企业，已经成为保证改革稳定、推动新兴产业的主力军，也是市场经济平稳有序、健康发展的重要保障。随着近年来河南省经济发展的稳步提高，中小企业在金融市场上的表现也受到了越来越多的关注，不断影响着区域经济的发展：其对于相关产业的投融资进程甚至成了区域经济的“晴雨表”。河南省有着特殊的金融环境，近年来虽然有省政府牵头推进建设的中原股权交易中心等一系列新兴的中小型企业投融资渠道，但是由于信息不对称以及中小企业股权分配等原因，河南省中小企业融资有着较为困难和迫切的特点：融资缺口明显、融资进程缓慢、融资渠道较窄、融资成本较高和融资量不足等 一、河南省中小企业产业分布概况 由于河南省具有特殊的区位因素，其经济属性也高度符合河南省省情。从省统计局提供的数据显示，经初步核算，2016年全省生产总值40160.01亿元，比上年增长8.1%。分产业来看，去年全年，第一产业增加值4286.30亿元，增长4.2%；第二产业增加值19055.44亿元，增长7.5%；第三产业增加值16818.27亿元，增长9.9%。第二产业依旧是河南省GDP的支柱型产业，占比达到47.4%。从结果上来看，虽然河南省经济主体以第二产业为主，然而本省第二产业有着产业分布不均、高科技产业项目分布过于集中等特点。其中排在前几位的产业是制造业中的金属制品、机械和设备修理服务废品废料、金属冶炼和压延加工，这些产业大部分生产制造由大型国有或者国有控股企业完成，其中尤以贵金属冶炼加工、金属制品制造等产业为主。在第二产业上，就河南省中小企业的类别而言，多分布于农业供应链初级产业以及基于农业生产衍生的附加产业。从被誉为“河南省经济新引擎”的第三产业来看，其中处于龙头地位的金融服务业和房地产业也大多分布着大型集团控股企业和国有资产控股企业，本土的中小企业所辖业务规模无论是广度还是深度，都有局限。因此，河南省中小企业产业分布更多集中于农林业的畜牧种植、初级类别的机械设备制造维修以及较为局限的服务产业 二、中小企业股权结构对于融资方式的影响 股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。股权结构建立了公司治理结构的具体运行形式，也构建了企业融资的主要决策基础。不同的股权结构决定了不同的企业融资方向，从而决定了企业不同的融资方式，并最终决定了企业的融资行为和成果 （一）股权结构对于融资方式的影响 河南省中小企业股权结构基本上依托于企业产业及区位等因素，虽然有股权结构较为分散的中型企业，但是多以国有控股或国有资产控股等方式存在，对于普遍存在的融资问题并没有说服力。大多数河南省中小企业普遍存在股权结构单一且高度集中等情况，高度集中的股权结构虽然能够显著影响企业融资的方式和规模，但这种影响却是逆向的，即股权集中度越高，中小企业的融资方式越传统化、刻板化。原因在于大股东的风险规避心理以及公司治理制度的不完善：由于大股东同时承担了系统性风险和非系统性风险，因此风险较大，对风险的规避意识较强，尤其是对风险较大的创新投融资更是如此。在高度集中的股权结构中，企业的管理决策往往存在缺乏合理的监管监督、企业往往会被大股东完全左右等??题，因此对于融资渠道及管制上有着先天不足。而在高度分散的股权结构中，企业管理决策一般由职业经理人及董事会联合承担，因此对于融资方式上一般会比股权高度集中制的企业更为广阔。并且由于职业经理人对于非系统性风险承担系数较高，对于董事会全权负责等特点，企业在新渠道下融资会更具倾向性。但是，职业经理人制度也存在着个人与企业利益权衡等问题，直接表现为高度分散的股权结构在融资进程中对于监督监管要求较高，也或多或少增加了企业融资成本，某种程度上也加剧了企业融资的烦琐程度 （二）河南省金融市场对融资方式的影响 据河南省中小企业融资服务平台显示的资料来看，其中大部分中小企业通过大型担保公司进行贷款，也有一部分通过小额贷款公司募集资金，还有相当一部分选择用其他信托机构、融资租赁等方式进行信贷。此外，在对融资渠道的选择上，几乎所有的企业都有在银行贷款的融资经验，其他渠道上也有着诸如选择信用担保机构、单位内部员工集资、向亲朋借款、股权融资以及向股东和其他