市场比较法评估小企业价值评估研究.docVIP

市场比较法评估企业价值评估研究 【摘要】 在我国，市场法还未得到广泛应用，但随着信息时代的到来、国际合作的加强，评估体系必将与国际评估业接轨，得到进一步完善，进而市场法也必将有较大的发展。研究市场法，有利于开发市场法的应用潜力，进一步完善评估方法体系。文章分析了市场法的应用现状，并研究了市场法在应用中的难点，最后针对市场法在实际应用中存在的问题提出具体策略和方法。 【关键词】 企业价值评估； 市场法； 策略 The assessment of enterprise value evaluation market comparison research 【 abstract 】 in our country, the approach is not to be widely applied, but with the advent of the information age, the strengthening of international cooperation, evaluation system will be in line with international appraisal industry standards, further perfect, and also will have larger approach. Research approach, which is beneficial to the development of the approach potential application, further perfect evaluation system. This paper analyzes the present situation of the application of approach, and the approach of the application of difficulties in in the approach the issues in actual application of specific strategies and methods. 【 key words 】 enterprise value appraisal; Approach; strategy 一、前言 对于企业价值的评估，西方先进国家应用较广泛的是市场法，其次是收益法，资产基础法是较少用的。而在我国刚好相反，应用比较多的是资产基础法，其次是收益法，市场法基本没有得到应用。但随着我国资本市场的逐步发展，市场法将在我国企业价值评估的实践中得到推广。 随着我国产权制度改革的不断深入，产权市场、证券市场迅猛发展，企业并购行为层出不穷，产权交易日渐活跃，上市公司法人股的协议转让、司法拍卖等经济行为的不断增多，使得市场上已经积累了大量的企业并购或股权转让的成功案例，为市场法的选用创造了条件。 二、企业价值评估 企业价值评估是动态评估，是根据企业获利能力、市场竞争力等因素评估企业价值。评估目的是满足将企业资产作为一个获利整体进行投资、转让、兼并、联营或组建企业集团的需要。企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对整体经济价值进行判断估计的过程2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面成本法， 收益法、市场法 根据选择可观测数据标准的不同, 市场比较法主要有市盈率、市净率和收入乘数三种方法。 ① 市盈率=每股市价/ 每股盈利 被评企业每股价值= 参照企业平均市盈率×被评企业每股盈利 市盈率法适用于同行业企业价值评估, 以及初始发行股票的定价。 但是如果被评企业收益为负值时, 该方法无效, 使用过程中不能忽 略影响企业每股盈利的外部因素。 ② 市净率=每股市价/ 净资产 被评企业股权价值=参照企业市净率×被评企业净资产 市净率分子表现企业的市场价值, 分母表现企业的账面净资 产, 二者的差距反映出良好的投资机会。当企业收益为负值市盈率 失效时, 市净率可以弥补市盈率的不足。 ③ 收入乘数=股权市价/ 销售收入 被评企业价值=参照企业收入乘数×被评企业销售收入 销售收入较企业收益和账面价值不易受人为因素影响, 收入乘数评 估企业价值较为客观, 适用范围更广。 市场法最大的优点在于具有简单、直观便于理解、运用灵活的特点。尤其是当目标公司未来的收益难以做出详尽的预测时，运用收益法进行评估显然受到限制，而市场法受到的限制相对较小。