金融衍生产品.ppt

第 6 章 金融衍生产品 本章讲述金融衍生产品的主要内容。了解金融衍生产品的概念、特点和分类；了解金融创新的概念和类型；理解金融期货的概念、种类，理解期货市场的功能；理解金融期权的概念、类型和种类，以及金融期权与金融期货的区别；理解权证的概念、类型；掌握权证的创设和注销，交易和行权的有关内容。 第6章 金融衍生产品 6.1 金融衍生产品 6.2 金融期货和金融期权 6.3 权证 6.1 金融衍生产品 一、金融衍生产品及其特点 金融衍生产品，又称金融衍生工具，是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。中国银行业监督管理委员会颁布了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，并于2004年3月1日起正式施行。随着中国金融市场的不断发展，金融市场的金融工具将越来越丰富，金融衍生产品也将进入快速发展的时期。 金融衍生产品有跨期交易、规避风险、杠杆效应和高风险性等主要特点。 6.1 金融衍生产品 （一）跨期交易 金融衍生产品是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生产品，都涉及到未来某一时间金融资产的转移，跨期交易的特点十分突出。 6.1 金融衍生产品 （二）规避风险 金融衍生产品产生的直接动因是规避风险。通过金融衍生产品与传统金融工具组合，投资者可以将一个市场的损失由另一个市场的收益来弥补，其实质是将利率、汇率、股票价格等变化锁定在较小的变动范围内。 6.1 金融衍生产品 （三）杠杆效应 金融衍生产品的交易一般只需支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，期货交易保证金通常是合约金额的5%，也就是说，期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，实现以小搏大。 6.1 金融衍生产品 （四）高风险性 金融衍生产品的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。在收益可能成倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也会成倍放大。金融工具价格的变幻莫测决定了金融衍生产品交易盈亏的不确定性，这是金融衍生产品高风险性的重要诱因。 6.1 金融衍生产品 二、金融衍生产品的分类 金融衍生产品按照其自身交易的方法和特点可以分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四种基本类型。 （一）金融远期 金融远期是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。 6.1 金融衍生产品 （二）金融期货 金融期货是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股票指数期货等三种。 （三）金融期权 金融期权是指合约双方按约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。金融期权包括现货期权和期货期权两大类。 6.1 金融衍生产品 （四）金融互换 金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。 6.1 金融衍生产品 三、金融创新 （一）金融创新的类型 金融创新通常是指金融工具的创新。金融创新的成果是极为丰富的，国际清算银行（ＢＩＳ）将金融创新分为四类：风险转移型创新、增强流动型创新、信用创造型创新和股权创造型创新四种类型。 6.1 金融衍生产品 1、风险转移型创新 风险转移型创新出现在一些金融交易工具的特定功能中，通过这种功能，可以将风险进行有偿转移。典型的例子是2005年出现的权证工具，通过赋予权证持有人以一定价格购买或者出卖股票的权利，非流通股更多地承担了股票价格波动的风险，从而取得了流通权。其次，这类创新还体现在金融产品的销售环节，因为要更专业化的销售，一些专门从事特定金融工具销售的金融中介机构通过把风险在消费者、金融服务提供商和自己之间来回转移，来搜寻交易机会。比如证券公司在代销股票的时候，股票价格风险被分配在投资者和发行人之间；采用包销方式的时候，同样的风险又被分配在发行人、投资者和证券公司等三方之间，等等。 6.1 金融衍生产品