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第三章 国际储备 第一节 国际储备的概念、形式与作用 一、国际储备的概念 (International Reserves) 一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的，各种形式资产的总称。 二、国际储备的形式（*） 1、黄金储备（Gold Reserve） 指一国货币当局持有的货币性黄金。 金本位制下，黄金是最重要的国际储备； 进入20世纪70年代，黄金成为次要的国际储备； 到20世纪80年代，黄金储备在国际储备总额中的比重已不足10℅； 进入21世纪则降到2℅以下。 目前，黄金由直接弥补国际收支逆差变为备用的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能用来弥补国际收支逆差。 目前世界黄金储量中，货币使用量仅占15%[1],饰品占50℅，工业占15℅，牙科 5℅，其他用途占15℅ 世界各国黄金储备排名表 2外汇储备（Foreign Exchange Reserve）： 指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权 。其主要形式为国外银行存款与外国国库券。 是国际储备的主体：使用频率高，最方便 充当储备货币需具有可自由兑换性、普遍接受性、价值相当稳定的特点 英镑、美元、日元、欧元多种货币储备体系 2006年4月底中国外汇储备已跃居世界首位 2011年11月底中国外汇储备达到3.2万亿美元 南京大学商学院 3.在国际货币基金组织的储备头寸（普通提款权） 　　 一国在国际货币基金组织（IMF）的储备档头寸加上债权头寸。国际货币基金组织的成员国可以无条件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。 南京大学商学院 　　储备档头寸又称“储备档贷款”，是指成员国以黄金、外汇储备或特别提款权认缴基金组织规定份额的25%所形成的对基金组织的债权。 　　债权头寸是指基金组织因将某一成员国的货币贷给 其他成员国使用而导致其对该国货币的持有量下降到不 足该国本币份额的差额部分以及成员国IMF超过份额的 贷款部分。 南京大学商学院 4.特别提款权（是IMF创造的储备资产） 　　特别提款权(SDRs)是国际货币基金组织为了解决国 际储备不足问题，经过长期谈判后于1969年在基金组织 第24届年会上创设的新的国际储备资产。 其目的是要创设一种人造的储备资产作为弥补国际收支逆差的手段，以补充国际储备之不足。成员国根据其在IMF中的份额分配到的SDRs是无附带条件的使用流动资金的权利，IMF不能由于不同意成员国的政策而拒绝向他提供使用SDRs的便利。 只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的SDRs来弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受SDRs，或者由它自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。 作为取得SDRs的条件，成员国必须承担两项义务： 支付利息 在需要时按照IMF指定的原则接受SDRs并兑出相应的货币 一般情况下，只有在国际收支和储备总额方面实力特别强的国家才有可能承担第二种义务 SDRs的收付业务均通过IMF开立的SDRs账户进行 一国可实际动用的SDRs数额平均不能超过其在IMF配额的70％，但可持有三倍于自身配额的SDRs 第三节 国际储备的管理 （*） 管理（总量和结构） 一、国际储备规模的管理 总量问题 否定多多益善 否定不持有观点 只能调整黄金和外汇储备水平 1． 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。 2． 带来利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产将严重缩水。 　　 3． 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备，闲置不用。 4． 削弱了宏观调控的效果。在现行外汇管理体制下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观调控的效力，还从结构上削弱宏观调控的效果，并进一步加大人民币升值的压力，使央行调控货币政策的空间越来越小。 5． 影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使中国失去国际货币基金组织（IMF）的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难