世界500强的财务管理.ppt

? KPMG Consulting 2001 提升你作为财务人员的竞争力 财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化 企业的盈利情况可以从几个层面研究 下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较 了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的? 我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析 息前总投入资产回报(ROIC或RONA）比净资产回报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响 另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVA 成本可以根据不同的标准进行分类 成本分析的基本工具（1）：成本结构的横向比较 投资分析通常被用作对于投资决策的支持 投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充 投资机会分析一般分为三步进行 投资的目的是为企业的股东创造价值 投资分析工具（1）：投资回收期 投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法 投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR） 内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较 投资分析工具（3）：净现值（NPV）法 计算投资的回报水平 估计相关的现金流量 将回报水平与评估标准进行比较 基于经验进行估算 对于项目经济回报的总结 评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准 投资项目的举例: 新产品推广 在新市场推广现有产品 实行新的营销政策 建立新厂以提高产能 并购对手 相当于今天的价值 预测的现金流 投资结束时的剩余价值 = + 价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值 估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值 项目1的现金流 40,000 1 60,000 2 80,000 3 0 180,000 年 项目2的现金流 64,000 1 64,000 2 64,000 3 0 210,000 年 64,000 4 5 89,000 投资回报期＝3年 投资回报期＝3.28年 忽略了资金的时间价值！ -40 -20 0 20 40 60 15 20 25 30 35 净现值(000’s) 折现率 (%) = 自身 = 购并 IRR 25.5% 22.1% IRR K,投资可以接受 IRR K,拒绝投资 IRR = K,投资收益很少 举例 80,000 (1 +.10)1 = -160,000 + 自身投资方案的NPV 80,000 (1 +.10)2 90,000 (1 +.10)3 + + = -160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618) = -160,000 + 206,461 = $46,461 64,000 (1 +.10)1 = -210,000 + 购并方案的NPV 64,000 (1 +.10)2 64,000 (1 +.10)3 + + = -210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238) = -210,000 + 292,849 = $82,849 64,000 (1 +.10)4 64,000 (1 +.10)5 89,000 (1 +.10)6 + + + 举例，假设折现率为 10%: NPV 0, 投资可以接受 NPV 0, 拒绝投资 NPV = 0, 投资收益很少 NPV = C0 + PV PV = S Ct (1+r)t = 初期投资 = 未来的现金入帐 t = 时间 = 折现率 Co Ct t r 计算公式 * CONSUMER + INDUSTRIAL MARKETS 盈利分析(历史数据) 投资分析(前瞻性) 成本分析(历史数据) 产品盈利情况 客户盈利情况 产品盈利吗? 该产品与其它产品系列相比如何? 与竞争对手相比如何? 企业在给该客户提供服务是盈利吗? 该客户对于企业来说的终身价值如何? 相对应的利润如何? 还有哪些客户是企业有价值的目标? 得到这些客户的成本如何? 整体企业盈利情况 企业在赚钱吗? 企业一直在赚钱(亏钱)吗? 企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少? 企业利润占总投入资产的百分比如何? 企业与其他企业相比如何? 为什麽? 净资产回报率 净利润 股东权益 净利润 总资产 ROE 总资产回报率 ROA 毛利 销售收入 毛利率 ROS (毛) 净利润 销售收入 净利润率 ROS (净) 销售收入 总资产 总资产周转率 比率名称 公式 衡量什么? 衡量资本投放的效率, 如企业在投入资金和资源后得