第十二讲国债和国债市场xin.ppt

推进市场信息技术和法治建设，进一步完善市场法规，加强市场监督。加快市场信息建设，提高市场信息集散与揭示的水平，是发展市场、规范市场、提高监管水平的需要。 加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度。 完善资金清算与债券结算机制，尽快实现“券款对付”； 尽快实现银行间债券市场与交易所国债市场债券的统一托管结算； 改进国债回购的托管制度 。 （三）我国国债市场的现状和进一步完善 四、 国债市场及其功能 3.进一步完善国债市场的基本思路 加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险。 银行间市场本应是资信状况最优的金融市场，主要的资金交易应通过信用拆借完成，但是我国的银行间市场信用拆借交易量的比重较低； 提高信用拆借交易量的比重，也会在一定程度上提高现券市场的流动性。 根据市场环境的变化进行国债新品种和交易形式的创新。 通过远期交易等方式来锁定未来的价格，把盈利或损失控制在预计的范围之内。 衍生产品的推出将有益于金融机构控制利率风险，保证现券市场在任何利率走势下不丧失流动性。 建立国债投资基金，培育专业投资队伍。 发展国债投资基金对增强我国国债流动性、增加国债市场的资金来源、改善国债市场的投资者结构、大力发展机构投资人、加速我国国债市场发展具有积极的意义。 （三）我国国债市场的现状和进一步完善 四、 国债市场及其功能 3.进一步完善国债市场的基本思路 扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交易所市场的连接。 完善国债管理制度。 推进市场信息技术和法治建设，进一步完善市场法规，加强市场监督。加快市场信息建设，提高市场信息集散与揭示的水平，是发展市场、规范市场、提高监管水平的需要。 加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度。 加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险。 根据市场环境的变化进行国债新品种和交易形式的创新。 建立国债投资基金，培育专业投资队伍。 （三）我国国债市场的现状和进一步完善 四、 国债市场及其功能 3.进一步完善国债市场的基本思路 （一）直接隐性债务和或有债务概述 五、 政府直接隐性债务和或有债务 （二）隐性债务和或有债务是一种世界性现象 （三）我国当前地方政府债务问题 直接隐性债务和或有债务概述 ■直接债务是指在任何情况下都要承担的债务，不依附于任何事件，是可以根据某些特定的因素来预测和控制的负债，如政府的内外债及由法律规定的养老金负债等。 ■或有债务是指由某一或有事项引发的债务，是否会成为现实，要看或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府来承担。 ■直接负债和或有负债又可以从债务风险的角度进一步划分为两种类别：显性债务（即被法律或者合同所认可的政府债务）和隐性债务（即反映公众和利益集团压力的政府道义上的义务） 五、 政府直接隐性债务和或有债务 （一）直接隐性债务和或有债务概述 政府负债的风险矩阵 政府债务 直接负债 （在任何情况下都存在的负债） 或有负债 （只在特定事件发生时才产生的负债） 显性负债： 法律或合同所确定的政府负债 国外和国内主权借款（中央政府的合同贷款和其发行的有价证券） 由预算法律规定的支出 受长期法律约束的预算支出（公务员工资和公务员养老金） 政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体（如开发银行）债务的担保 对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保护性政府担保 对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保 有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系 隐性负债： 主要反映公众期望和利益集团压力的政府道义上的债务 公共投资项目的未来经常性费用(维护成本) 如果法律未做规定的未来公共养老金（而不是公务员的养老金） 法律未做规定的社会保障计划 法律未做规定的未来医疗保健筹资 地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约 对私营化实体负债的清理 银行倒闭（处于政府保险的范围之外） 非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金（对小投资者的社会保护）的投资失败 中央银行不能履行其职责（外汇合约、保卫币值、国际收支稳定） 私人资本流向改变之后而采取的紧急救援行动 环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等 隐性债务和或有债务是一种世界性现象 无论对于财政本身还是对整个经济体系都产生一定的负面影响，特别是构成财政风险，影响财政的健康和稳定 毫无疑问，因政府采取“机会主义”态度是形成隐性债务和或有债务的重要原因 ，许多经济发达国家也存在较高的债务负担率，如1998年，意大利、比利时、希腊等国的政府债务都超过GDP的100％，日本20世纪70年代以来，除两年财政盈余外，其他年份都是赤字，债务负担率曾达到120%。 五、 政府直接隐性债务和或有债务