再平衡背景下的博弈之道(河北 八月).ppt

再平衡背景下的博弈之道 如何在节能减排的长期政策中受益？ 出口导向转型为内需服务中哪些企业在成长？ 哪些公司在行业成长中变成世界级企业和行业领袖？ 衰退行业中一定没有潜伏的巨人？ 中国有没有屹立百年的消费品和制药企业？ 后网络经济时代，还能诞生多少新盈利模式的企业，新的腾讯、百度和网易？ 其它主题投资机会 其它主题投资机会 其它主题投资机会 其它主题投资机会 视频监控 金融信息化 资本稀缺下的内生扩张 节能环保 核高基 合同能源管理 劳动力替代 进口替代 超募资金 消费升级 视频监控 核高基 劳动力替代 超募资金 金融信息化 内生扩张 节能环保 进口替代 消费升级 华平股份、银江股份、海康威视、大华股份 七星电子、欧比特、晶源电子、通富微电、川大智胜 吉峰农机、机器人、达意隆、立思辰、浩宁达 格林美、齐星铁塔、康盛股份、力生制药、美盈森 恒宝股份、恒生电子、卫士通、广电运通、国民技术 天虹商场、恒信移动、步步高、爱尔眼科、人人乐 碧水源、三聚环保、达实智能、万邦达、格林美 鼎龙股份、永太科技、新北洋、回天胶业、软控股份 探路者、莱宝高科、友阿股份、乐普医疗、苏宁电器 下半年的或有战术机会1—当前二次汇改的幻觉 三季度的相对收益在于：小盘股整体与汇改收益股（金融、地产、航空）的相对差异 下半年或有战术机会2—四季度政策放松幻觉 还会有第二个四万亿吗？ 货币政策还会大幅度放松吗？ 财政政策未来的方向？ 政策会不会导致明年前低后高？ 市场在第四季度可能开始幻想政策刺激 调结构的政策只在中长期才起作用 在幻想下，周期性投资品存在反弹的机会 一些技巧和常识 游戏规则 利益链（举例： 重组股逻辑、关于去年增发股在今年的飙升） 热点每年在变，但利益链中的游戏规则没有改变 你要熟知并在合适的时候加以利用 一些技巧和常识 价格究竟由谁决定 关于卖方研究 股票市场就是一个娱乐圈 前半程是金矿，后半程充满陷阱 一些技巧和常识 投资还是交易 关于事件驱动 A 股市场缺乏优良的长期投资标的 但从来不缺少噪音和由此产生的交易性机会 一些技巧和常识 关于轮动周期（A股市场板块\风格轮动特点非常明晰） 06—07年的轮动周期是6各月左右 09年的轮动周期大约在3各月左右 当前的轮动更剧烈、更短暂 把握住轮动机会，能有效提高你的投资绩效 一些技巧和常识 关于轮动周期（投资时钟） 一些技巧和常识 a，资源（土地石油矿）； b，技术（充满想象力） c，并购重组（充满想象力） D，业务模式（充满想象力） 微观上，什么样的公司容易出泡泡？ 一些技巧和常识 每年的几个重要时间节点 中央工作会议、两会、经济数据公布窗口期、年度策略会 重大工程、各种盛会…….. 一些问题的看法 政府需要怎样的股市（适度活跃，征税不会铺开、消息频发，注意技巧） 指数期货究竟意味着什么（波动加大，长期看拉低估值） 大盘股和题材股之间能否切换（主要看成交量级） 如何看成交回报和资金体系，基金仓位的反向指标 投资是一种习惯 贫穷是一种习惯，富有也是一种习惯；失败是一种习惯，成功也是一种习惯。 习惯不是成就你，就是毁灭你。 关注品种 军工、央企整合：哈飞股份、中国卫星、航天通讯、中信海直 大消费（商业、酒类）：友好集团、东百、华天酒店、莫高、新世界 大消费（医药）：白药、康美、山大华特、南京医药、恒瑞、天药 大消费（汽车、其它）：上汽、江淮、中通、美克、 新兴产业：新能源、节能减排、新材料、信息网络 区域规划：新疆、内蒙、东盟区、福建厦门 周期类：水泥、钢铁、造纸、有色 金融地产：招行、中国太保、首开股份、华业地产 农业：得利斯、海大集团、新五丰、圣农发展、敦煌种业 关注品种 二零一零年八月 再平衡背景下的博弈之道 Providing Diamond Quality Service Adding To Our Clients’ Value 国泰君安零售客户总部 秦晖玉 温故而知新 市场从来都一样，关键是人总容易忘记，忘记曾经发生过的恐惧和贪婪 让我们回想，底部的特征有哪些 每一轮次的下跌，都是从周期性品种开始，然后在抗周期品种上演绎——市场已经难觅不悲观者 产业资金或者说大小非开始增持自己的企业——他们对行业趋势有着相对清晰的认识 A/H 股溢价指数创出新低，主流A/B走势开始背离 历史价格总是回归的，因此历史上重要的估值底部，总是具有相当的参考价值， 温故而知新 四月中旬开始的下