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跨国公司财务 第八章 跨国公司国外直接投资战略 案例：联合利华与本土品牌 联合利华摇摆的策略体现了其与本土品牌尴尬的关系。 三个本土品牌的不同命运 （1）中华牙膏：1994~2001，要被雪藏的迹象，2001年后，被投入大量资金设计形象，进行包装，获得成功，并挤走了联合利华自己的品牌——洁诺 （2）美加净牙膏：为了给洁诺让路，地位大大下降，2000年被上海牙膏厂收回商标使用权。 （3）京华茶叶：花大力气树立品牌形象，但并未成功。 联合利华与本土品牌的游戏_商业评论_商业评论_-经济观察报-.htm 思考：合作共赢抑或各行其道？ 合作共赢抑或各行其道？ 从前，有两个饥饿的人得到了一位长者的恩赐：一根鱼竿和一篓鲜活硕大的鱼。其中，一个人要了一篓鱼，另一个人要了一根鱼竿，于是他们分道扬镳了。得到鱼的人原地就用干柴搭起篝火煮起了鱼，他狼吞虎咽，还没有品出鲜鱼的肉香，转瞬间，连鱼带汤就被他吃了个精光，不久，他便饿死在空空的鱼篓 旁。另一个人则提着鱼竿继续忍饥挨饿，一步步艰难地向海边走去，可当他已经看到不远处那片蔚蓝色的海洋时，他浑身的最后一点力气也使完了，他也只能眼巴巴地带着无尽的遗憾撒手人间。 又有两个饥饿的人，他们同样得到了长者恩赐的一根鱼竿和一篓鱼。只是他们并没有各奔东西，而 是商定共同去找寻大海，他俩每次只煮一条鱼，他们经过遥远的跋涉，来到了海边，从此，两人开始了捕鱼为生的日子，几年后，他们盖起了房子，有了各自的家庭、子女，有了自己建造的渔船，过上了幸福安康的生活。 一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉；一个人目标高远，但也要面对现实的生活。 心得：化干戈为玉帛，化矛盾为合作的动力，也许会带来意想不到的管理效果。（合作的有效性） 本专题的内容 国际直接投资和跨国公司理论 国际直接投资状况和跨国公司发展情况 跨国公司的全球战略 跨国公司的影响 外商对华的直接投资 第一节国际直接投资和跨国公司理论 国际直接投资含义 国际直接投资：投资者以国际直接投资为媒介，以取得企业经营权或经营控制权为手段，以获得多种效益为目的，在国外从事制造业、商业、服务业和金融业等的一种投资行为。 思考：直接投资与间接投资的最大区别是什么？ 国际投资理论发展历程 第一阶段：国际资本流动理论 第二阶段：国际直接投资理论的发展 1、以产业理论为切入点的微观理论 2、以国际贸易和区位生产要素为基础的宏观理论 3、二者结合的折衷理论 第三阶段：国际间接投资理论的发展 1、以“理性人假设”和“有效市场”为前提发展起来的传统理论 2、以行为金融学和实验经济学为基础的现代金融理论 主流的国际直接投资理论 一、垄断优势理论 二、内部化理论 三、产品生命周期理论 四、比较优势理论 五、国际投资周期理论 六、生产折衷理论 垄断优势理论 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文中首先提出的。海默本人也因此被誉为国际直接投资理论的先驱。 该理论提出的背景：海默对美国跨国公司进行了大量实证分析后发现，美国跨国公司对外投资一般集中在少数几个行业。这些行业对利率的差异不敏感，在美国跨国公司的海外资产构成中，相当一部分资产是通过举债方式在当地筹集的。这些情况证明了国际资本流动理论不能科学地解释跨国公司的对外投资行动。故不能正确地解释国际直接投资。 该理论的假设前提 海默抛弃了传统贸易理论的完全竞争假定，而认为市场是不完全的，这种不完全性主要体现在四个方面： 1、产品和生产要素市场的不完全 2、规模经济引起的市场不完全 3、由于政府介入而引起的市场不完全 4、由于关税引起的市场不完全 因此从理论假设前提来看，海默的理论是建立在更符合现实的基础上而发展起来的 理论的主要内容 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。 海默认为企业对外直接投资所具备的两个条件： 一、企业必须拥有垄断优势，以抵销在与当地企业竞争中的不利因素； 二、不完全市场的存在使得企业拥有和保持这种优势； 垄断优势的要素分析 主要体现在以下几个方面： 一、知识资产优势 1.技术优势 2.资金优势 3.组织管理优势 4.原材料优势。 二、规模经济优势 传统理论强调的规模经济不同，跨国公司的垄断优势主要来自于非生产活动的规模经济，如集中化的研究与开发、建立大型销售网络、进行集中的资金筹措和全球性的统一管理等造成的规模经济 垄断优势理论的贡献与局限性 一、理论贡献 1、提出了研究对外直接投资的新思路 2、提出了直接投资与证券投资的区别 3、主张从不完全竞争出发来研究美国