均衡定价理论.ppt

均衡定价理论 培训教材 指南针衢州营业部 2003年12月1日 一、均衡定价研究 指南针以均衡定价为代表的基本面系列指标发明及运用是继筹码分布系列指标之后又一重大突破，它的出现标志着我国证券领域技术指标与基本面指标结合分析的崛起。 　　筹码分布主要是建立在博弈分析理论的基础上，通过揭示市场中庄家的行为，实现“庄进我进，庄出我出”以达到获利的目的，捉庄注重的是市场中主力的成本。是纯技术分析。而均衡定价是基本面指标，注重的是股票本身的价值。它从另一个角度对股票进行分析，股票价格的上涨与下跌不仅仅和市场中庄家的行为有关，其本身的价值对股价的涨跌也具有直接的影响。 四种均衡定价指标 1、基本均衡 　　 基本均衡属于个股长线及中长线指标，根据公司业绩确定股票在当前大盘环境下的合理价位。它市场上所有股民所认同的该股合理定价，是全体股民心理的反映。目前我们学习和研究最多的是股价与基本均衡定价之间的关系。 YZ_安全边际指标中间的黄线就是均衡定价指标（它含有大盘指标）。通常股价围绕黄线均衡定价上下波动，股价不突破紫线和蓝线。当股价向上突破蓝线远离均衡定价，表示股价的价值被高估，随时有反转向下的可能，当股价向下突破蓝线远离均衡定价，表示股价的价值被高低，随时有反转向上的可能。 　 四种均衡定价指标 2、成本均衡 　　 成本均衡是个股中线指标，根据持股者的持股成本确定该股的合理价位，反映的是市场上持有该股的群体所接受的价位，是持股者心理的反映。 　　 按照陈浩老师的观点，没有主力关注的股票或者说主力暂时没有炒作意向的股票，它的成本极限应该是比较小的。而有主力炒作的股票成本极限必然就高，如果一只股票的成本极限在100附近盘整，那么一定是庄股（如下图：000542的成本均衡定价）。所以成本极限指标的一个很大的用处就是能把主力关注的股票“抓”出来。 3、筹码均衡　　筹码均衡定价是个股中线指标，根据股东总数和流通盘确定的股票定价，是对该股主力介入程度的量化，是庄家控盘能力所能支撑的价位，是庄家心理的反映。　　指标对应的群体越大，则影响力越浑厚，幅度大，能够持续稳定的起作用，但作用比较慢。指标对应的群体越集中，则起作用越直接有效，但容易变化稳定性差。　　另外，由于股东总数数据公布的太少和时间上延迟，也会极大的影响筹码均衡指标的效果，虽然理论上这个数据非常重要，算法上也已经足够严密。4、资金均衡　　资金均衡属于大盘长线指标，通过全国人民币货币总量揭示0号总流通市值指数的合理位置和合理波动范围。从博弈分析上讲，它是全体国民所认同的大盘合理位置，是全民心理的反映。 　 跳水的几道防线（即四种均衡定价指标） 　　第一道防线是筹码均衡定价，高控盘庄股经常就是受到这根线的支撑而在高位盘住的。如果这道防线不破，一般就不会跳水，一旦庄家资金链出问题开始跳水，那这道线肯定立刻就破，而且不会有什么支撑。 　　第二道防线是成本均衡定价，有些股票就是靠这根线的支撑维持住高价的，还有些跳水股在这根线上获得支撑而停止或停顿。另外成本均线也有一定的支撑作用。如公用科技。 　第三道防线是我们最熟悉的基本均衡定价，大部分跳水股都可以在这里获得支撑，有的就此止跌反弹，至少也开始减速。但对业绩造假的股票这道防线不再有意义。 　　第四道防线是壳价值，这是又一个可以成为主力进场依据的点。再往下，一时想不到还有什么可以作为主力入场依据的点。并不是说到这条线一定会止跌，但在这里一定会遇到买盘的支撑。如果跌破了这条线也不是向下没底了，越往下越有价值，买盘应该越大，只不过不象关键点上那么集中罢了。所以，跌破壳价值向下空间应该不会太大了。 由个股跳水模式看均衡定价所揭示的市场事实： （1）当股价处于横盘或上涨阶段时，均衡定价指标的数值却出现不断下跌，均衡定价的下跌累计达到一定程度的时候表明其股票的价值不能再支持其当前的价格，价格必将回归于其价值，出现股价大幅下跌（案例分析：600119长江投资）； （2）当股价处于年相对价位最低位置的时候，将均衡定价叠加到个股K线上时发现当前股票的价格仍高于均衡定价的指标数值，价格远离其价值（案例分析：000537南开戈德）。 理解：均衡定价指标 众所周知，影响股价的发展因素重要是对未来的预期和市场总的资金供求状况两方面因素。因此，均衡定价之下的股票重要是受市场的资金供求状况影响，也就是随大盘的方向而动；均衡定价之上的股票，则是有主力超前透支业绩的因素，主要受各股的资金供求影响。无论均衡定价是高是低，关键是否严重背离，任何严重的背离则是必然会导致回归。股