力拓医用器械和互联网医疗迎广阔发展空间详解.PDF

公 平安生物医药 司 2015 年02 月13 日 报 鱼跃医疗 (002223) 告 力拓医用器械和互联网医疗 迎广阔发展空间 推荐 （维持） 投资要点 现价：31.80 元  公司是家用医疗器械龙头。公司在家用器械领域产品丰富，主要产品市场占 有率领先，幵建立了强大的市场销售渠道。同时公司通过研収及幵购拓展医 主要数据 用器械耗材领域。2014 年起随着新型制氧机、甴子血压计、血糖产品等新 公 产品放量，业绩有望重回快速增长。 行业 生物医药 司 公司网址  产品丰富、渠道强大，现有业务快速增长。公司所处的家用医疗器械与中高 深 大股东/持股 江苏鱼跃科技収展有限公司 值耗材行业保持高于整体医疗器械的快速增长。公司现金流产品、明星产品、 /36.85% 潜力产品布局合理，现金流产品收入保持稳定，明星产品保持30%左右快速 度 实际控制人/持股 吴光明/28.84% 增长，新上市潜力产品如血糖监测系列、空气净化器等则高速增长。公司极 总股本(百万股) 532 建了零售+医院+甴商的多维渠道，零售渠道经过多年培育具有强大的渠道控 报 流通A 股(百万股) 226 制力及品牉影响力，医院渠道则通过血糖产品重点拓展，甴商渠道在大力推 告 流通B/H 股(百万股) 0 广下收入保持高速增长。 总市值（亿元） 169.05 流通A 股市值(亿元) 71.90  幵购强化医用器械耗材业务。公司上市以来多次幵购具有较强的整合能力。 每股净资产(元) 3.21 2015 上半年有望收购幵表上海医疗器械（集团）有限公司 100%股权，获 资产负债率(%) 19.30 得丰富的手术器械等产品文号以及医院销售渠道资源，此外预计后续整合将 显著提高上械集团盈利水平。红杉光明基金通过协议转让获得公司7%股权， 有望助力公司幵购海外医用器械及拓展云联网医疗。 行情走势图  拓展云联网医疗，收获未来。公司参股设立苏州亐医，迚军慢性病进程健康 100% 鱼跃医疗 沪深300 管理业务。公司在以医疗为核心价值基础上布局移动云联，通过器械、药品 等销售实现闭环盈利模式。公司在慢病进程健康管理领域优势明显，包括自 50% 有产品优势，公司具备国内最完整的家庭护理及慢病管理的产品线，能够实 现盈利闭环；公司血糖产品以医院渠道为重点推广，因此具有众多医生资源 证 0% 参与提供健康管理服务，幵且通过医生能精准推广