奥特佳收购海四达整合产业链.doc

奥特佳收购海四达整合产业链 　　通过此次并购，以空调压缩机为主的奥特佳将电动车锂电池业务收入囊中 虽然不是最初计划的两家公司，不过收购一家公司也足以让奥特佳（002239.SZ）成为市场的热点了，因为通过此次收购，公司主业从汽车空调压缩机跨界到了热门的新能源汽车锂电池领域 在最初披露的收购对象中，奥特佳计划拿下江苏海四达电源股份有限公司（下称“海四达”）和广州信邦智能装备股份有限公司各100%的股权。由于后者涉及的境外资产评估用时较长，上市公司最终不再将其纳入此次收购范围，海四达成为唯一收购目标 数年前海四达也曾谋划IPO，只因主打产品不符合市场趋势，上市?划无奈终结 此后，海四达转向锂电池而减少了镍电池的生产。如今，在公司主要客户名单中，新能源汽车公司已经成为其主要收入来源 海四达曲线上市 在停牌3个月之后，1月17日，奥特佳发布收购预案，计划以13.25元/股向海四达集团、通鼎互联（002491.SZ）等26名交易对方合计发行股份约1.89亿股，作价25亿元购买其持有的海四达100%的股权 同时，奥特佳还计划以14.17元/股向奥特佳实际控制人王进飞、海四达原实际控制人沈涛等9名对象发行1.09亿股，募资15.5亿元用于海四达电源募投项目建设 其中，13.54亿元用于“年产10亿安时高比能高安全动力与储能锂离子电池及电源系统项目”，1.51亿元用于“动力与储能锂电研发中心及新能源车辆智能远程监控中心项目”，剩余4500万元支付中介机构费用 早在2012年，海四达就曾计划IPO，彼时公司主打产品是镉镍电池，收入占比超过了50%，产品主要用于电工工具等领域，前5名客户主要是电动工具厂商，这成为海四达上市被否的主要原因 镉镍电池目前属于政府产业调整中的“限制类”，主要客户也开始转向采购锂离子和氢镍电池，海四达虽然也有锂电池业务，占比不过两成上下 虽然4年后奥特佳收购海四达时，公司依旧没有完全抛弃镍电池，但锂电池早已经成为公司最为依仗的业务。收购预案显示，海四达2015年镍系电池产量达到1.03亿安时，2016年已经下降至5775万安时 此消彼长，在收缩镍系电池业务的同时，锂电池业务成为第一收入来源。2015-2016年，海四达的锂电池产量由5576万安时升至1.28亿安时。不难发现，海四达已经成功实现了主业的转型 在最初的公告中，对于海四达镍系电池和锂电池的收入占比，奥特佳在收购书中并没有予以说明。不过，在更新的收购方案中，锂电池的收入占比已经清晰可见 收购预案显示，2014-2016年，海四达镉镍电池的收入占比分别为50.1%、39.65%和16.99%，锂电池的收入占比分别为46.18%、57.07%和81.38%。与此同时，在海四达前5名客户中，新能源汽车厂商已经成为主流 2015年，海四达的前5名客户中只有一家新能源汽车公司，其余都是电动工具和移动公司等储能需求对象。2016年，除了史丹利百得这家电动工具公司依然在列外，其余全部换了身影，四川野马、烟台舒驰和中植一客等4家新能源汽车合计贡献了公司当年一半以上的收入 曾经上市被否，如今身价达到25亿元，海四达实现了成功转型。凭借着技术积累，公司也吸引了大批资本大佬的目光，这也显示了市场对海四达未来的期望 商业明星纷纷入股 如前所述，海四达的主要产品已经从镍镉电池转向以磷酸铁锂和三元材料为主的锂电池产品，公司的前5大主要客户也从2015年的电工工具厂商变为汽车厂家，野马汽车、中植一客等都是公司的主要收入来源 2016年3月，德清兴富睿宏投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“兴富睿宏”）和苏州钟鼎三号创业投资中心（有限合伙）（下称“钟鼎三号”）联合入股海四达 其中，兴富睿宏以9500万元获得海四达9.44%的股权，钟鼎三号以2500万元分得2.48%的股份；照此估算，海四达的估值恰好超过了10亿元，不到一年之后，公司的身价已经增长了1.5倍，两家机构获得的浮盈非常可观 兴富睿宏的普通合伙人即管理人是兴富投资管理有限公司，其实际控制人王廷富在2015年6月前还担任了兴业证券投资银行总部总经理长达15年，海四达能够吸引资本市场“老手”大手笔入股，这或许从侧面预示了公司不一般的技术水准 钟鼎三号的管理人虽然名气不大，但20余家有限合伙对象却是个个来头不小，包括具有国开金融背景的国家队身影-国创开元股权投资基金（有限合伙）和国创元禾创业投资基金（有限合伙），这两家出资占比就达到了33%；此外，还包括京东商城老板刘强东的江苏京东邦能投资管理有限公司、飞力达（300240.SZ）、腾讯、宜信财富、易迅网原创始人卜广齐和腾讯电商控股公司原CEO吴宵光等，这一众明星机构和明星人物都出现在钟鼎三号的股东名单