第二章价值及风险.ppt

第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的含义 1、含义 货币的时间价值，是指货币经过一定时间的 投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间 价值。 2、从量的规定性来看 货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均利润率。 3、表现形式： 绝对数——利息（存款利息、股票股息、投资收益等） 相对数——增加价值占投入货币的百分数表示。 如：利率（存款利率、贷款利率、投资收益率等） 注意：银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票股利率都可以看作是投资报酬率，但与资金时间价值是有区别的! 原因：上述利率不仅包含时间价值，而且包含风险价值和通货膨胀因素。如：在通货膨胀率为零的情况下，国库券利息率可以看作是时间价值。 二、货币时间价值的计算 （一）复利终值和现值 复利：每经过一个计息期要将所生利息加入本金 再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 计息期：指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、 日等。除非特别指明，计息期为一年。 1、复利终值 现在的一笔资本按复利计算的未来的价值。 例1：某人2004年初将1000元存入银行，年利率为 10％，则到2007年年初到期时此人按复利计 算取回的本利和为多少元？ 计算公式：S=P（1+i）n （1+i）n ：被称为复利终值系数或1元的复利终值。 用符号（S/P , i , n）表示。 例如：（ S/P ，6％ ，3）表示利率为6％的3期复 利终值的系数。其值可查“复利终值系数表”。 例2：某人现有资本1200元，欲投入报酬率为8％的 投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 例3：某人现有1200元，欲使它在19年后达到原来的 3倍，则可选择的最低报酬率是多少？ 例4：某人打算在2年后用10000元购置家具，银行年 利率为10％，则她现在应存入银行多少元？ 2、复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一 定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者 说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 例4：某人打算在2年后用10000元购置家具，银行 年利率为10％，则她现在应存入银行多少元？ 计算公式：P=F/ (1+i)n= F (1+i )-n (1+i )-n：是把终值折算为现值的系数，称复利现值 系数，或1元的复利现值，用符号 （P/S , i, n）来表示。 例5：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资 报酬率为10％，他现在应投入多少元？ 3、复利息 I=S-P 例6：本金1000元，投资5年，利率8％，每季度 复利一次，则到期时收到的本利和是多少？ 每季度利率＝8％/4＝2％ 1000 (1+2%)5×4 =1485.9 1000 (1+i)5 =1485.9 即(1+i)5=1.4859 查表得： (S/P,8%,5）=1.4693 (S/P,9%,5）=1.5386 插值法，得i=8.24% 4、名义利率（r）与实际利率（ i ） （1）名义利率：给出的年利率（8％）。 （2）实际利率：相当于一年复利一次的利率 （8.24％）。 注意：当一年内复利几次时，实际得到的利息比 按给出的利率计算的利息要高。 （3）实际利率与名义利率的换算： 设一年复利M次， r表示名义利率，i表示实际 利率，则 P (1+r/M)M×n =P (1+i)n 1＋i= (1+r/M)M i= (1+r/M)M-1 计算一年内多次复利的时间价值，有两种方法： （1）将名义利率调整为实际利率，然后按实际 利率计算时间价值。 i= (1+r/M)M-1 如例6中：i= (1+8%/4)4-1= 8.24% 1000 (1+8.24% )5 =1485.9 （2）不计算实际利率，直接调整有关指标，即 利率为r/M，期数为M×n。 如例6中：1000 (1+2%)5×4 =1485.9 （二）普通年金终值和现值 年金是指等额、定期的系列收支。 按照收