资本价格扭曲、融资约束及中国工业生产率的增长.PDF

资本价格扭曲、融资约束与中国工业生产率的增长 摘要：本文考察了资本要素价格扭曲和融资约束对我国工业企业生产率变化的影响。 结果表明，尽管市场退出机制仍然呈现出优胜劣汰的基本特征，但要素市场扭曲以及融资约 束在一定程度上弱化了低生产率企业的退出效应。对在位企业生产率的分析表明，高生产率 企业面临着更强的融资约束，而这可能是导致市场退出效应弱化的直接原因。此外，要素市 场扭曲以及融资约束也抑制了在位企业生产率的增长。 一、引言 除企业自身的研发努力外，基于市场竞争基础上的企业演化和资源再配置。 这种资源再配置效应一方面表现为竞争所导致的在位企业间市场份额的重新分 配，另一方面也来自于行业内的进入与退出效应。在这种资源再配置机制的研究 中，企业生产效率上的异质性通常被认为是决定资源再配置基本特征的关键变 量：生产效率低下的企业将在市场的动态变化中被淘汰，而市场份额的重新分配 和新企业的进入效应将使资源集中于高效率企业的生产中，并由此推动经济整体 效率的逐步改善（Jovanovic，1982；Ericson和Pakes，1995；Melitz；2003； Asplund和Nocke，2006）。 我国生产率的测算与分解也引起了许多学者的关注。除以宏观数据为基础的 生产率测算之外（郭庆旺和贾俊雪，2005; Zheng等，2008；鲁晓东和连玉君， 2012），一些学者也开始关注要素再配置对 TFP 变化的影响。例如，姚洋（1998） 考察了非国有经济成分兴起对我国工业企业技术效率的影响，并认为非国有成分 的增加可以通过市场竞争和技术扩散提高全体企业的效率。肖耿和涂正革（2005） 检查了企业要素投入配置效率对TFP增长的影响。谢千里等（2008）则探讨了不 同所有制类型企业在生产率表现上的差异，并研究了不同地区生产率水平的收敛 趋势。李玉红等（2008）以及聂辉华和贾瑞雪（2011）分解了我国工业企业生产 率，并在此基础上考察了在位企业间的要素再配置以及市场进入和退出机制对生 产率变化的影响。 市场资源再配置效应对生产率的促进作用在很大程度上受到要素市场有效 性的影响。如果要素市场存在较为明显的扭曲，则生产率的提高可能受到抑制。 对于在位企业而言，要素价格的负向扭曲将显著影响企业要素使用的情况，并更 多地依赖廉价要素的使用来获取利润，而不是投资于风险较高的技术研发。此外， 如果要素市场的扭曲主要源自政府的行政性干预，则政企关联就将成为资源配置 的关键性影响因素，而这会诱导企业将更多资源用于政治寻租，而不是自身能力 1 的建设。在资源配置扭曲的背景下，信贷约束还有可能改变市场退出机制的效果。 如果信贷约束更多地集中于高效率企业，那么这种信贷配给的异质性分布将提高 高效率企业由于资金短期而退出市场的风险，从而抑制市场淘汰机制对生产率的 正面推进作用。基于这些可能存在的负面影响，本文将在考察我国工业企业生产 率变化趋势的基础上，进一步讨论资本要素价格扭曲和信贷约束对工业企业效率 增长的具体影响。 二、生产率的测算 测算全要素生产率的最简便方法是在对生产函数参数进行OLS估计的基础上 计算索洛剩余。然而，应用企业微观数据进行估计时，受企业进入和退出的影响， 传统的估计方法会受到样本选择问题的干扰。由于生产函数的估计只能基于可观 测的在位企业样本，而作为进入误差项的生产率往往对企业的进入与退出存在潜 在影响，因而对生产函数的OLS估计往往存在样本选择所导致的内生性偏误。另 一个潜在的干扰是要素投入决策的联立性问题，即企业往往会提前预期到生产率 的某些变化趋势，而这会进一步影响企业的要素投入。为克服这些内生性问题所 导致的不利影响，Olley 和 Pakes（1996）提出以投资作为缓解联立性问题的工 具变量，并通过附加企业退出的概率方程来解决样本选择的内生性问题。本文将 在这一OP方法的基础上估计企业的TFP。 与参数法估计的常用设定一样，本文假设企业的生产函数具有C-D型特征： f (X ,ε) α β γ Y e K L M （1） 其中，Y、K、L 和 M 分别为企业产出、资