巴基斯坦水电项目投资环境及主要投资风险探析.doc

巴基斯坦水电项目投资环境及主要投资风险探析 　　〔摘要〕得益于“一带一路”建设大背景，“中巴经济走廊”相关项目合作加速推进，中国企业加大了对巴基斯坦投资的力度。近年来，巴基斯坦宏观经济环境逐渐改善，工业经济运行良好，外国直接投资有所增长。巴基斯坦的电力市场环境对中国企业也是较有利的。巴基斯坦的电力供应不足，政府鼓励私营企业投资办电。巴政府积极寻求外国资金和技术支持，鼓励本国企业与外国投资者联合投资电力项目。但是，在巴基斯坦投资水电项目也面临一些主要风险，比如安全问题、汇兑益价和贷币错配风险等。因此，在巴基斯坦投资水电项目应抓住机遇，规避风险。选择可靠巴方合作伙伴，选择地理位置优越、电网配套完善的项目，多种手段分散风险 〔关键词〕巴基斯坦；水电项目；投资环境；投资风险 〔中图分类号〕F125.535.3 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕2095-8048-（2017）02-0023-05 近年来，得益于“一带一路”建设大背景，“中巴经济走廊”相关项目合作加快推进，中国企业加大了对巴基斯坦投资的力度。2015年，中国对巴基斯坦直接投资达5.9亿美元，连续三年列巴基斯坦外国直接投资第一位。总体上讲，巴基斯坦经济体量较小，综合发展水平相对滞后，巴基斯坦FDI主要集中在能源和基础设施等方面。在电力领域，巴基斯坦FDI以水电项目为主。本文从水电项目投资环境出发，分析巴基斯坦的宏观经济环境、电力市场环境和电力投资政策环境，梳理主要投资风险并提出对策建议 一、巴基斯坦宏观经济环境 （一）宏观经济指标逐渐改善 2015年，巴基斯坦总人口约1.89亿，GDP约2699亿美元，人均GNI1440美元，各项经济指标有所改善。巴基斯坦新一届政府组建以来，税收累计增长60%。据联邦税收委员会估算，税收大幅增长帮助政府避免了至少4万亿卢比的额外债务。同时，利率降至5.75%，为1970年以来最低水平，私营部门信用扩张显著。2015年，GDP同比增长4.7%，创8年来最高增速，通胀率创几十年来新低的2.9%；经常账户赤字和GDP之比稳定在1%左右的水平，远低于上届政府的4%；财政赤字――GDP比率从8.2%降至4.3%；侨汇收入从139亿美元增至199亿美元；外汇储备从111亿美元倍增至231亿美元；政府公共债务19.7万亿卢比，其中内债13.6万亿卢比，外债6.1万亿卢比。受全球需求下降影响，加之出口产品种类单一，巴基斯坦出口下滑幅度较大，达到12.1%；国内消费者物价指数下降到2.9%，为47年来最低水平。〔1〕 （二）工业经济运行良好 2015年，巴基斯坦大规模制造业开始回暖，工业增长6.8%，创过去8年新高。大规模制造业占巴基斯坦制造业产值近80%，在电力、天然气供应增长的带动下，大规模制造业2014年增长2.8%，2015年增长4.7%。其中，汽车、化肥、皮革、橡胶、化工、制药等分别实现23.4%、15.9%、12.2%、11.7%、10.0%和7.2%的增长。此外，主要受中巴经济走廊下大型电力和交通基础设施项目的拉动，建筑业产值实现了13.1%的增长。在工业高速增长的带动下，第三产业2015年增长5.7%，占GDP比重59.2%。其中，一般政府服务、金融保险、住房服务、仓储、批发零售和交通运输分别增长11.1%、7.8%、4.6%、4.1%和4.0%。〔2〕 （三）FDI结构发生重要变化 巴基斯坦新一届政府执政以来，外国直接投资有所增长。其中，中国对巴基斯坦的投资在巴FDI中占主导地位。2015年，巴FDI净流入12.8亿美元，受前一财年基数偏低影响，实现38.8%的增长。其中，中国对巴基斯坦直接投资5.9亿美元，大幅增长130.0%，连续3年排名FDI来源国第一位，是巴基斯坦实现FDI增长的主要力量。分行业看，电力、油气开发、通讯、化工、交通运输业FDI净流入分别为5.7亿美元、2.6亿美元、2.0亿美元、6460万美元和3680万美元，分别增长158.9%、6.3%、332.8%、16.8%和493.6%；贸易、金融和纺织业FDI净流入3010万美元、2820万美元和2100万美元，同比下降39.8%、89.0%和52.2%。〔3〕 二、巴基斯坦电力市场环境 （一）电力供应不足 目前，巴基斯坦共有各类大中型电站66座（其中水电站22座），总装机2570?f千瓦。巴基斯坦国家电力公司辖区内装机容量2281万千瓦，实际发电能力约为1200―1400万千瓦，其中火电1529万千瓦、水电677万千瓦、核电75万千瓦。国家电力公司辖区内实际电力需求约2000万千瓦，缺电600万千瓦。总体上，巴基斯坦电力供应紧张，夏季用电高峰期城市日均拉闸限电达12小时左右，农村达16小时左右。巴基