第三章 产品市场与货币市场一般均衡.ppt

第三章 产品市场与货币市场的一般均衡 教学目的和要求 本章首先分析IS曲线和LM曲线的产生和变动，在此基础上，将IS和LM曲线结合起来，说明商品市场和货币市场同时均衡时，均衡国民收入和利率的决定和变动 学习本章必须熟练把握IS和LM曲线的内含及推 导，能对两市场的非均衡状态能作判断。 计划课时：9课时 主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS-LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 本章重点和难点 IS曲线、LM曲线、资本的边际效率、流动性陷阱 如何用IS曲线说明商品市场的均衡 如何用LM曲线说明货币市场的均衡 IS-LM模型及应用 IS-LM模型建立的五大假设 第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的经济变量是实际值，不是名义值。 第二，假定消费仅仅受收入的影响。 第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。 第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。 第五，不存在对外贸易。 内容体系 第一节 投资的决定 1.1.实际利率与投资 投资的含义 投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑。其中主要是厂房、设备的增加，本章主要分析这样的投资。 购买股票等资产，只是资产权的转移，没有引起实际资本的增加，不属于实际投资，是“金融投资”。 影响投资的因素：利率、预期收益率、风险 利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共同决定。 实际利率=名义利率-通胀率 投资与利率的关系 利息是投资的机会成本，投资预期回报率大于利息率，投资有利；否则，投资不值得。在预期回报率既定的条件下，投资与利息率成反方向变化。i=i(r) 1.2.资本边际效率的意义 投资最基本的要求：投资形成的收益至少能弥补投资成本；从选择角度考虑，投资产生的预期回报率至少能与利息率相等，否则投资不可能形成。 资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 投资收益的折现（贴现）值与投资决策 折现值（present discounted value,简称PDV),将未来的一笔收益按照贴现利率折算为现值。 举例：假定本金为100元，年利率为5%，则 第一年的本利和即R=100（1+5%）=105 第二年的本利和即R=100（1+5%）2=110.25 第三年的本利和即R=100（1+5%）3=115.70 依次类推，以R表示利率，R0为本金，R为当年值 则t年的R= R0（1+r）t， 反过来t年的R现值为R0=R/（1+r）t 如第三年的本利和R=115.7元，相当于现在的100元。 支付流现值（PDVPS） 支付流（payment streams),指一笔投资在若干年内，每年所取得的一次性收入。将若干年的支付流折算现值为： 第一年的： PDVPS= R1/（1+r） 第二年的： PDVPS= R2/（1+r）2 第n年的： PDVPS= Rn/（1+r）n N年各年的收入折现值总和为： PDVPS=R1/（1+r）+ R2/（1+r）2+…+ Rn/（1+r）n 厂商投资项目的最低收益率应该这样来计算： PDVPS-C=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+…+Rn/（1+r）n-C=0（NPV支付流净现值），C为重置成本 资本边际效率（MEC）与投资决策 R0=Rn/(1+r)n 当投资预期利润率＞利率时，投资是有利可图的。保证该式成立的r即为资本边际效率(MEC，也称内部收益率)。 当有若干投资项目需做选择时，可通过比较资本边际效率，择优选择（基于单一经济目标）。 问题 假设利率为6%，你喜欢得到今天的100美元，还是一年后的110美元？为什么？ 现值与未来值之间的关系说明 对现在得到一定数量的偏好大于未来得到同样数量，利率越高，结论越明显。 为了在现期与以后某个时期的更大值之间作选择，就要找出更大未来量的现值，并与今天的值进行比较。 如果未来收益的现值大于成本，企业就进行项目投资。利率越高，项目投资的可能性越小，因为该项目的现值变小了。因此，随着利率的上升，投资减少。 结论 当资本的内部收益率即预期回报率高于市场利率时，投资就会增加；反之，投资减少。当内部收益率不变，利率上升，投资的机会成本提高，投资减少；反之增加。 案例 一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都需要花费100万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内回收130万美元。问哪个项目值得投资？如果利率是5%，答案