策略互动条件下实物期权评估方法的应用.pdf

评价与预测 策略互动条件下实物期权评估方法的应用 黄健柏 扶缚龙 熊凌云 , , 中南大学 商学院 湖南 长沙 ( , ) 410083 摘 要 如何识别实物期权适用的产业特征 尤其是在策略互动的条件下 这是一个值得研究的技术性问题 针对 : , , 。 该问题进行了分析说明 拟对运用实物期权评价方法 或运用 技术的市场条件方面提供指导 首先在实物期权评 , , DCF 。 价方法的 个应用条件的基础上 分析了策略互动对投资项目价值评估的影响 最后对策略互动条件下 和实物期 3 , , DFC 权方法适用的产业特征进行了分析。 关键词 不确定条件下的投资 实物期权 博弈论 : ; ; ; DFC 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F224.0 A 1001-7348200605-0133-03 资 决策是完全或部分不可逆的 持有 投 和 等的著作中找到更详 ) ; ( ③ denberg Tirole(1991) 0 前言 资)期权的公司有权力延迟投资。 尽的说明。 实物期权作为一种评价方法和投资评 在这 个条件下存在一个延迟投资的 根据我们的研究目的 公司间的策略互 3 , 估技术引起了人们的广泛关注 实物期权方 , 期权价值 该期权价值将增加实施投资的成 动可以分为两个大类型 先动优势 : ( 。 first 法已经广泛地运用在许多领域 然而实践证 。 本 它是一个当投资发生时引起的 机会 )和后动优势( —— “ moveradvantages,FMA second — 明实物期权方法运用起来存在着许多困难。 成本 根据期权理论 只有期望净利润超过 , )。如果一个公司由于 ”