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第八章 收益分配管理 收益分配管理 一、收益分配概述 二、股利政策 三、收益分配的程序和方案 四、股票股利与股票分割和回购 二、 股利政策类型 1、剩余股利政策 指公司在有良好投资机会时（投资机会的预期报酬率超过股东要求的必要报酬率），根据目标资本结构的要求，将税后净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润在用于股利分配。 2、固定股利政策 指公司在较长时期内都将支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变化，只有当公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长时，才会提高股利发放额。 二、 股利政策类型 3、固定股利支付率政策 指公司每年不是按固定的股利支付额，而是按固定的支付比例从净利润中支付股利。 4、低正常股利加额外股利政策 指公司每年以一个固定的、较低的数额向股东支付正常股利，当公司盈利有较大幅度增长时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。 练习题 P218题8-3 （1）维持10%的增长率 支付股利=225×（1+10%）=247.5（万元） （2）2010年股利支付率=225÷750=30% 2011年股利支付1200×30%=360（万元） （3）内部权益融资=900×40%=360（万元） 2011年股利支付=1200-360=840（万元） 练习题 P218题8-1 【题8—1】 （1）可发放的股利额为：1500000-2000000×（3÷5）=300000（元） （2）股利支付率为：300000÷1500000=20% （3）每股股利为：300000÷1000000=0.3（元/股） 股利政策的选择 企业在进行收益分配时，应充分考虑上述各种股利政策的利弊和企业的实际情况，选择适宜的股利分配政策。 三、 收益分配的程序和方法 1.公司制企业的收益分配程序 公司收益分配应按照一定的顺序进行: 1.弥补企业以前年度亏损 2.提取法定盈余公积金 3.提取任意盈余公积金 4.向股东(投资者)分配股利(利润) 2. 股利支付方式 常见的股利支付方式有：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利。 现金股利与股票回购 股票股利与股票分割 3.股利发放日期 公司向股东支付股利，要经历一定的流程，这一流程是用一些特定的日期来表示的。制定股利政策时必须明确这些日期界限。 股利宣告日 股权登记日 除息日 股利支付日 四、股票股利和股票分割和回购 1.股票股利 股票股利是指公司以增加发行一定数量的股票作为股利的支付方式。 假定该企业发放10%的股票股利，即发放20 000股普通股，并规定现有股东每持股10股即可取得1股新发放股票，若该股票当前市价为15元/股，则 发放股票股利对股东的影响 例：假定开开公司本年盈余为960 000元，某股东持有30 000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如下表： 发放股票股利后的每股收益=发放股票股利前的每股收益/（1+股票股利发放率） 发放股票股利后的每股市价=股利分配权转移日的每股市价/（1+股票股利发放率） 2.股票分割 2. 股票分割 股票分割又称拆股，将一股股票拆分成多股股票的行为。 股票分割的意义 ——降低股票价格 ——扩大股东数量 ——向股票市场和投资者传递信息 3. 股票回购 是指股份有限公司出资将其发行流通在外的普通股以一定价格购回予以注销或作为库藏股的一种资本运行方式。 股票回购的动机： ——有利于股东避税 ——改善公司的资本结构 ——分配公司的超额现金 ——用于公司的兼并和收购 练习题 P218题8-5 【题8—5】 （1）发放股票股利后，普通股总数增加到324000股； “股本”项目为648000元； “未分配利润”项目应减少24000×24=576000元，变为1324000元； “资本公积”项目为2800000-648000-1324000=828000元 （2）发放股票股利前每股利润为540000÷300000=1.8（元/股） 发放股票股利后每股利润540000÷324000=1.67（元/股） 练习题 P218题8-4 【题8—4】 保留利润=500×（1-10%）=450（万元） 项目所需权益融资需要=1200×（1-50%）=600（万元） 外部权益融资=600-450=150（万元） * * * 一、 收益分配概述 企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对企业收入和收益总额进行分配的过程，狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 1、制定收益分配政策应考虑的因素 ◆法律