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第八章 股权融资 本章内容框架 第一节 吸收直接投资 一、吸收直接投资的含义 二、吸收直接投资的种类 三、吸收直接投资的评价 第二节 发行普通股融资 一、证券发行 二、股票概述 三、普通股的发行 四、股票上市 五、发行普通股融资的评价 第一节 吸收直接投资 一、吸收直接投资的含义 指非股份有限公司（个人独资企业、合伙企业、有限责任公司）按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则达成协议，直接吸收国家、法人、个人投入的资金，形成企业资本金的一种筹资方式。 第一节 吸收直接投资 二、吸收直接投资的种类 （一）按出资人不同分类 吸收国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资 （二）按出资形式分类 现金出资 非现金出资 实物资产投资 无形资产投资 第一节 吸收直接投资 三、吸收直接投资的评价 （一）优点 能够提高企业的资信和借款能力。所筹集的资本金属于企业的自有资本，是企业可以自由支配，长期使用的资金。 可以取得现金资产，而且还可以直接获得企业所需的先进技术与设备，有利于尽快形成生产能力。 有利于降低财务风险。吸收直接投资无须还本付息，几乎不存在财务风险。 第一节 吸收直接投资 （二）缺点 资本成本较高。投入资本是无法随时抽回的永久投资，相对于借入资本投资者面临的风险较高，必然要求高回报。 企业的控制权容易分散。 所筹集的资本由于没有证券作媒介，产权关系不够明晰，不利于产权的交易与转让。 融资规模受限制。由于投资退出机制不够完善，难以吸收大量的社会资本参与，从而限制了融资规模。 第二节 发行普通股融资 一、证券发行 （一）按照是否借助中介机构 直接发行（自销），即发行人不通过证券中介机构而直接向投资者发售证券的方式。 发行成本较低，发行人能控制发行过程实现发行意图，但受专业知识和销售渠道的限制，发行的经济效益会受到影响，一般为少数信誉卓著并拥有专门人才和机构的大公司或金融机构所采用。 间接发行（委托发行、承销），即发行人委托证券承销机构办理证券发行事宜并支付佣金的方式。 发行成本较高，但借助证券承销机构的专业化运作和销售渠道，能提高证券发行的成功率，并扩大公司的社会知名度，为证券发行的主要方式。 第二节 发行普通股融资 ★ 证券承销业务 代销：指证券公司代发行人发售证券，收取一定的佣金收入，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。 对发行公司而言，需要承担一定的发行风险。 包销：指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入（即全额包销）或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式（即余额包销）。 对发行公司而言，可及时筹足资本，免于承担发行风险，但会损失一部分发行溢价。 第二节 发行普通股融资 （二）按照发行对象不同 公募发行又称公开发行，是发行人向非特定的社会投资者发售证券的方式，一般需要借助证券中介机构承销。 私募发行又称非公开发行，是面向特定投资者发售证券的方式，认购人一般为与发行人关系密切的内部雇员、重要客户以及相关的金融机构等。 （三）按照发行价格 平价发行即证券发行价格与证券面额相等。 溢价发行即以高于证券面额的价格发行。 折价发行即以低于证券面额的价格进行发行。我国法律禁止股票折价发行。 第二节 发行普通股融资 二、股票概述 （一）股票定义 股份有限公司为筹措自有资本而签发的证明股东所持股份的一种凭证。基本要素包括： 股份：股份有限公司将资本划分为等额的股份，是股份有限公司的资本表现形式。股票是股份的载体和法律表现形式，股份是股票的实质内容。 发行主体：股份有限公司。 持有人：股东。 第二节 发行普通股融资 （二）股票的种类 1、按股东权利分类 普通股是股份有限公司发行的代表着股东享有平等权利﹑义务，不加以特别限制，股利不稳定的股票。 普通股股东按其持有股份的比例享有管理权、收益分配权、出售或转让股票权、优先认购权、剩余财产要求权。股利不固定。 优先股是股份有限公司发行的比普通股享有优先权，但也受到一定限制的股票。 优先股股东享有股利分配优先权、剩余财产分配优先权。一般无权参与公司的经营管理活动。优先股股息率在发行时已明确规定，并在相当长时间内不会随公司盈利水平变动。 第二节 发行普通股融资 2、按是否记名分类 记名股票指在股票票面和公司股东名册上记载股东姓名的股票。 特点：股东权利归属于记名股东以及代理人；认购股票的款项不一定一次缴足；转让须照章办理过户手续；便于挂失，相对安全。 无记名股票指在股票票面和公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。 特点：股东权利归属股票的持有人或占有人，以占有事实为依据；认购股票时要求缴足股款；转让相对简便，持有人向受让人交付股票，不需要办理过户手续；无法挂失，安全性较差。 我国《公司法》规定，股份有限公司向