第5讲 金融市场-课件.pptVIP

第五讲 金融市场;本章主要内容;第三节 资本市场 一、股票市场 二、债券市场 第四节 金融衍生市场 一、期货市场 二、期权市场 三、远期市场 四、互换市场;本章内容提要： 本章主要分析说明金融市场的含义、构成要素、地位与主要功能，直接融资与间接融资的特点，金融工具的基本特征、种类以及金融工具的发行价格和转让价格的形成，货币市场与资本市场。 基本概念： 金融市场 直接融资 间接融资 金融工具 证券收益率 商业票据 股票 债券 初级市场 二级市场 股票价格指数 证券交易所 场外市场 场内市场 衍生金融工具 重点问题： 1、金融市场的含义、地位与功能； 2、直接融资和间接融资的优点和局限性； 3、金融工具的价格形成及波动； 4、货币市场的特点及其构成； 5、资本市场的活动及风险性。;第一节 金融市场概述;Function of Financial Markets;二、直接融资和间接融资 （一）直接融资与间接融资是资金供求之间融资活动的两种基本形式，其根本区别在于债权债务关系的形成方式不同。 直接融资是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式；直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。 在直接融资中，借款人通过在金融市场上出售证券（简称金融工具），直接从贷款者手中获取资金，这些证券事实上是对借款人未来收入和资产的索取权。 证券是购买者的资产，是出售（发行）证券的公司或个人的负债（liabilities，IOU或债务，I owe you） ;间接融资是指资金供求双方不直接联系而通过金融机构间接实现资金融通的活动。 典型的间接融资是银行的存贷款业务。;Chapter 8;Eight Basic Facts;Eight Basic Facts (cont’d);交易成本;信息不对称：逆向选择和道德风险;信息不对称问题及解决办法;（二）直接融资和间接融资各具优点，也各有局限性。 1、直接融资的优点、局限性 直接融资的优点： 资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益； 由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高； 由于资金供求双方直接联系，可根据不同的融资要求或条件进???组合，有利于实现资金的顺利融通和优化配置。 ;直接融资的局限性表现在： 资金供求双方在数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资多。 直接融资的便利程度及融资工具的流动性均受到金融市场的发达程度的制约。 对资金供求者来说，直接融资的风险比间接融资大的多。;2、间接融资的优点、局限性 间接融资的优点： 买卖便利；安全性高；规模经济。 间接融资的缺点： 割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力； 金融机构要从经营服务中获得收益，从而增加筹资者的成本，相对减少了 投资者的收益。 较难同时满足资金供求双方各自不同的要求。;金融市场的形成和信用工具 远在金融市场形成之前，信用工具便已经产生。它是商业信用发展的产物。但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具有广泛的流动性。 随着商品经济的进一步发展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又促进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场的交易工具激发了信用工具潜在的重要性。 在现代金融市场上，信用工具虽然仍是主要的交易工具，但具有广泛流动性的还有反映股权或所有权关系的股票以及其他金融衍生商品，他们都是金融市场交易的工具，因而被统称为金融工具。 ;三、金融市场的地位与功能 （一）金融市场的地位 金融市场是指整个市场体系中最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。因为无论是消费和生产资料的买卖，还是技术和劳动的流动等，各种市场的交易活动都要通过货币的流通和资金的运动来实现，都离不开金融市场密切配合。;金融市场与要素市场和产品市场等存在着很大的区别，主要表现在： （1）交易对象不同。 在金融市场上，交易的是一种特殊的商品即金融产品或金融工具，具有高度的抽象性和同质性；而在要素市场和产品市场上交易的通常是有形的商品。 （2）交易目的不同。 在金融市场上，交易的目的通常是实现金融产品或金融工具的增殖；而在要素市场和产品市场上交易的目的通常是实现商品本身所有权的转移。 ;（3）交易方式不同。在金融市场上，交易的方式主要是竞价方式，而在要素市场和产品市场上，交易的方式很少采用竞价式交易。 （4）交易场所不同。 金融交易的场所一般都有严格的规定。如证券的买卖必须在证券交易所进行，期货合约的买卖必须在期货交易所进行。而要素市场和产品市场的交易场所一般没有具体的规定。 （5）交易时间不同。 金融交易的时间一般有具体的限制。 ;（二）金