凯恩斯与弗里德在货币金融理论异同.doc

凯恩斯金融理论与弗里德曼金融理论在属性上的本质区别：前者属于国家干预主义学派，后者属于新经济自由主义学派。两种理论分别能够解决不同的经济问题：凯恩斯理论可解决生产过剩的经济危机，而弗里德曼理论则适用于解决“滞胀”这种经济现象。 一、凯恩斯货币金融理论 凯恩斯是一个彻底的国家干预主义经济学者，其理论体系以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求（由消费需求和投资需求构成），即就业量取决于总供给与总需求的均衡点。由于在短期内，总供给基本是稳定的，这样，就业量实际上取决于总需求（有效需求）。有效需求的大小主要取决于消费倾向、资本边际效率和流动性偏好三大基本心理因素以及货币数量。一般来说，随着收入的增加，存在着“边际消费倾向递减”的规律，于是引起消费需求不足。投资需求由资本边际效率和利息率这两个因素的对比关系决定。从长期看，存在着“资本边际效率递减”的规律，从而减少了投资的诱惑力。由于经济主体投资与否的前提条件是资本边际效率大于利率，当资本边际效率递减时，若利率也能同比例下降，才能保证投资不减少，因此，利率就成为决定投资需求的关键因素。凯恩斯认为，手持货币能够满足人们交易动机、谨慎动机、投机动机的需要，凯恩斯认为，尽管持有货币会丧失利息收入，但人们常常宁愿牺牲利息收入而采用货币形式进行储蓄，目的在乎保持流动性。因此，利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的，而流动偏好决定了货币需求。在一定的货币供应量下，人们对货币的流动偏好越强，利率就越高，而高利率将阻碍投资。这样，在资本边际效率递减和存在流动偏好两个因素的作用下，使得投资需求不足。消费需求不足和投资需求不足将产生大量的失业，形成生产过剩的经济危机。因此，解决失业和振兴经济的最好办法是政府干预经济，采取赤字财政政策和膨胀性的货币政策来扩大政府开支，降低利率，从而刺激消费，增加投资，以提高有效需求，实现充分就业。 二、弗里德曼货币金融理论 弗里德曼的理论是以对抗“凯恩斯革命”的面目出现的，基础是货币数量论。因此，他属于现代新经济自由主义学派中的一员，其理论特点主要有两点：第一，坚持经济自由主义，反对国家过多干预。 认为除了货币之外，政府什么也不必管。 第二，特别重视货币理论的研究，“坚持货币至关重要这样一种理论研究方法 ”，认为“货币最重要”。 其理论的基本内容： ①货币收入、价格水平等变量都是货币需求和货币供给相互作用的结果，而货币供给因素又“极其决定性地依赖于货币制度”，是货币当局决定的外生变量，即法律和货币当局的政策。因此，货币数量说首先是一个货币需求的理论，是明确货币需求由何种因素决定的理论。弗里德曼采用的是消费者选择理论。 ②弗里德曼将货币看作是财富的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择是用货币形式，还是用其他形式来持有资产。 ③人们对货币的需求受三类因素的影响。第一类是收入与财富的变化（总财富水平）。一般情况下，用“永恒收入”来代表财富总额，用符号Y表示。弗里德曼认为，货币需求与永恒收入成正比关系，由总财富决定的永恒收入水平越高，货币需求越大。弗里德曼进一步把财富分为人力财富和非人力财富（物质性财富）两大类。弗里德曼认为“现金的保有不是与总财富相联系，而是主要与非人力财富相联系”，货币需求与非人力财富收入在总收入中所占的比重成反关系。非人力财富占总财富的比率，用符号W表示。第二类是持有货币的机会成本。这里的机会成本是指“货币与其他资产的预期报酬率”。货币的名义报酬率（用r 表示）弗里德曼认为可能等于零，也可能大于零。其他资产的名义报酬率主要包括两个部分：第一部分是目前的收益，为预期的固定收益的报酬率（用r 表示，如债券利率）和预期的非固定收益的报酬率（用r 表示，如股票的收益率）。第二部分是预期的物价变动率（用表示）。显然，债券的利率、股票的收益率越高，持币的机会成本就越大，货币的需求量就越小；预期的通货膨胀率越高，持币带来的通货贬值损失就越大，对货币的需求就越少。第三类是持有货币给人们带来的效用。这是指流动性效用以及影响此效用的其他因素（如人们的嗜好、兴趣等，用U表示）。综上所述，弗里德曼得出了个人财富持有者的货币需求函数为=f (Y，W；r，r，r，，U)。式中，M为个人财富持有者手中保存的名义货币量；P为一般物价水平；为实际货币需求量。 三、两种理论的比较 1．联系表现在两个方面：第一，两种理论都根源于货币供应量的变动，两者的目的都是研究货币量的变化如何带来产出和就业的波动。第二，在一些具体问题的分析上，弗里德曼并未全盘否定凯恩斯的研究成果。例如对货币需求理论的研究，弗里德曼就接受了凯恩斯流动偏好理论中把货币作为一种资产的思想，采纳了凯恩斯对公众货币需求动机和影响因素的分析方