11 外汇、汇和外汇市场.ppt

11 外汇、汇率和外汇市场;内容;1 外汇与汇率; 国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。 ; ; ;外汇产生的渊源;汇率的定义（Foreign Exchange Rate ) 一国货币折算成另一国货币的比率，或以一国货币表示另一国货币的价格。 当前国际金融市场上常用的标价方法有：直接标价法、间接标价法和美元标价法。 ; 直接标价法（Direct Quotation） ---以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。 在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说明外币升值，本币贬值； 当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额减少时，说明外币贬值，本币升值。; 间接标价法(1ndirect Quotation) ---以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 美国外汇市场： 在间接标价法下，当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额增大时，说明本币升值，外币贬值； 当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额减小时，则说明本币贬值，外币升值。; ;在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币； 在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币； 在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。 ;汇率的种类（1）从银行买卖外汇的角度划分; 是指外汇买卖双方在成交后“立即”办理交割所使用的汇率。;远期汇率是以即期汇率为基础约定的，而由与即期汇率存在一定的差价。 当远期汇率高于即期汇率时，称为升水； 当远期汇率低于即期汇率时，称为贴水； 当远期汇率和即期汇率相等时，称为平价。 汇率的升水、贴水或平价主要受利率差异、外汇供求关系以及汇率预期等因素的影响。;远期汇率的计算方法;2 汇率的决定与变动;（2）金本位制下汇率的变动 由铸币平价所决定的兑换比率，只是两国货币兑换的基本标准，并不是外汇市场上的汇率。 外汇市场上的汇率受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上下波动。当外汇供不应求时，实际汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，实际汇率就会低于铸币平价。 黄金输送点（Gold Point）：金本位制度下外汇汇率波动引起黄金 输出和输入国境的界限，它等于铸币平价加（减）运送黄金的费用。 黄金输入点=铸币平价-黄金运费 黄金输出点=铸币平价+黄金运费 黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点 结论：外汇市场的汇率在以黄金输入点为下限，以黄金输出点为上限的区间波动。。;2.2纸币流通条件下汇率的决定与变动 ;②布雷顿森林体系下(二战结束至1973年初) 布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与美元的货币平价决定。 布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，即35美元兑换1盎司黄金，其他国家的货币也分别规定了含金量，并通过含金量计算出各种货币与美元的平价，而且平价一经确定不得轻易变动。 ③1973年以后 两国货币汇率的决定基础应该是两国的经济发展水平，各国货币的兑换比率由外汇市场的供求状况决定。 布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定。;（2）纸币流通条件下汇率的变动 ①在实行纸币制度的初期 黄金平价:各国政府通过对外汇市场的干预和外汇管制等方法来调整汇率。 ②布雷顿森林体系下（二战结束至1973年初） 在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的±1％范围内（1971年12月后，将这一范围又扩大到平价的±2.25％）。 ③1973年以后 由于货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定，因此，两国的经济发展水平应该是决定两国货币汇率的基础。 1976年IMF推行“黄金非货币化”之后，各国不再公布本币法定含金量，汇率决定于两种货币实际代表的价值量。;2.3 影响汇率变动的因素;（2）相对通货膨胀率;（3）相对利率差异 影响货币资金使用成本和收益，导致本、外币资金供求变化。 利率是资金的价格，两国间利率的差异，将会引起短期资本的流动。 在一国经济基本正常时，当本国利率高于外国利率时，将导致资本流入，外汇供应充分，本币升值； 当本国利率低于外国利率时，将导致资本流出， 外汇供应紧张，本币贬值。;（4）经济增长率差异 ①影响国民收入与进口需求 经济高速增长会使国民收入水平大幅度提高，进而导致该国对外国商品和劳务的需求高涨，因此该国的经常项目很可能出现逆差，并迫使本国货币贬值。 ②影响利润率与外资流入 如果将一国的经济