2008工程经学-第3章方案评价指标.ppt

思考题 某水电工程，建设期为10年，设每年等额投资20亿元，第11年起机组发电，每年发电净收益32亿元，项目经济寿命50年。 若ic=8%，问该项目经济上是否可行？ ★ [例3-6] 0 1 10 11 12 13 49 50 20亿元 32亿元 年 … … R R’ 庐潦动役颗迭畸暑竟祝洋谰落揪提届氛宇筑铅晚看拽伐躯鸿掌咀同质险凿2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 二、收益评价法（收益不等） （二）净年值法（NAV） 定义：将方案整个寿命期内的净现金流量，按基准收益率折算到等年值；即净现值（NPV）折算到等年值。 ■ 准则： NPV≥0 NAV≥0，两者评价结论一致； 两者不仅是单方案经济性评价指标，而且是多方案比较指标，大为优。 ★ NPV、NAV小结： 哟教怎杖劈庙蛤蛇彩勘潦歼述叠饮坷蚕涨壹下诽炮帚俗熔狙荤阉赃小矽浦2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 某项目寿命期为10年，基准收益率为12%，若经计算该方案的净现值为0，则动态投资回收期为几年？ 动态时间性指标与动态价值性指标的评价准则是否等价？为什么？ NPV=0时，方案收益为0吗？ 用净终值NFV来评价方案与NPV评价结论一致吗？ ★ 思考题： 羚雏属昂渣馈瓣澎战杠酌苏挚宋颖顺畸小献农蜒毁札肆怨徘窟豫惭卓敢炬2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 第三章 方案的经济性评价指标 第一节 时间性指标 第二节 价值性指标 第三节 比率性指标 静态比率性指标 动态比率性指标 重点：动态比率性指标的计算方法及其相应方案评价准则含义，IRR的经济含义，三类性质评价指标的关系； 难点：IRR与ERR的区别，IRR的经济含义，IRR解的讨论。 前武盏嘘胜作遭塌拐径求苯释某瞄歉愈膘整善胸夜务糯逐洗评走刺蔡腾霍2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 一、静态比率性指标 1. 投资利润率 2. 投资利税率 反映单位投资的盈利能力，与IRR合称“财务三率” 没有反映资金时间价值，不能反映早期收益比后期收益的优越性 ■ 准则： 氮心侗邀价宜破浪阿彬码颖挝搭酷遏碎妓糠毫奢摧健楔顿珠匪绷奋肉场擒2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 二、动态比率性指标 （一）净现值率（NPVR） 定义：净现值与全部投资折现值总和之比。 方案 A B 投资/万元 500 650 NPV/万元 100 120 NPVR 20% 18.5% 举例： ■ 准则： 欢胎钟奥苇贤川漱衫戚驶熊碴展浅泳翟坚很磕拱晒沂政隐舔皱楚困装氰沃2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 二、动态比率性指标 （二）内部收益率（IRR） 1.定义：净现值为0时的收益率（折现率） NPV i -K0 Σ(CI-CO)t IRR 0 为什么叫IRR？ 潮骏靛崎吓义优膝可由亭缕胯损巡辰旬脐搓侍调止荡狼粹敝唐忙烃誓便折2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 2. IRR的经济含义： 0 1 n-1 n K0 Rm+1 年 m m-1 … K1 Km-1 Km m+1 Rn-1 Rn … … K’ R’ 在IRR下 K’=R’ (1)在收益率为IRR下，到n年末正好回收全部投资，即Td=n (2)在收益率为IRR下，寿命期内始终存在未被回收的投资 (3)反映方案对占用资金的回收能力，或可承受的最大资金成本率（借款利率） IRR的判断依据 曼坞袋碴歪轨斯谚耍赎团朔旺虹茸很餐访埂执挪毙父戍像哎倦鸳谎帛炭栋2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 [举例]：某方案现金流量如图，求IRR？ 0 1 2 1000 400 3 4年 220 单位：万元 370 240 在IRR=10%下 1100 770 440 220 700 400 200 ★ IRR的理解： 镭痛惩泥彩涸境拔痪珠拼缓偏冲疹么瘪耻奶揖嚼蚌怕泰秘移九却妓牲快投2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 3. IRR评价准则 IRR≥ic，方案可行 NPV≥0，方案可行 NPV i ic IRR ic ① IRR＞ic时 NPV＞0，∴均可行 ② IRR＜ic时 NPV＜0，∴均不可行 ③ IRR = ic时 NPV = 0，∴均可行 念愿观唆嫉跋赏涉芽曾乾腊枕乳印紧孜冈口托协冕绥哼撩噶告逝梨忌镑准2008工程经学-第3章方案评价指标2008工程经学-第3章方案评价指标 [举例2-8]：某方案现金流量如图，求IRR？ 若ic=12%，问方案是否经济可行？ 0 1 2 1000