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2012年秋季期财务管理学第二次答疑讲义
2012年秋季学期财务管理学第二次答疑;《财务管理学》课程内容;第二次答疑内容;一、6章课程内容串讲;二、考试形式介绍;二、考试形式介绍;三、选择题详解;四、计算题详解;计算题1：资金时间价值
①PV=10+25*(P/F,7%,6)=10+25*0.6663=26.6575
②PV=4.5*(P/A,7%,10)*(P/F,7%,4)=4.5*7.0236*0.7629=24.11237
因此，甲公司应该选择第二个方案！;四、计算题详解;计算题2：杠杆系数
答：
原经营杠杆系数1.5=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得：固定成本=100；
财务杠杆系数2=（销售收入-变动成本-固定成本）/（销售收入-变动成本-固定成本-利息费用）=（500-200-100）/（500-200-100-利息费用） 得：利息费用=100
固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2
新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3
所以，新的复合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=6;四、计算题详解;计算题3：最佳资本结构决策
答：
(1)（EBIT-0）*（1-25%）/（40+10）=（EBIT-60）*（1-25%）/40
解得：EBIT= 300万元。
(2) 企业的息税前利润为220万元，小于每股收益无差别点的EBIT300万元，因而应选择A方案，即股权融资方案（权益筹资方式）。
(3) 企业的息税前利润为420万元，大于每股收益无差别点的EBIT300万元，因而应选择B方案，即债权融资方案（负债筹资方式）。;四、计算题详解;计算题4：投资项目决策
答：
（1）A方案的期间营业现金净流量=(15-5-20/5)*(1-25%)+4=8.5
所以，A方案的净现值=8.5*（P/A，7%，5）-20=8.5*4.1002-20=14.8517万元。
B方案的净现值
=[(17-5-5.2)*(1-25%)+5.2]*(P/F, 7%, 1)+
[(17-5.2-5.2)*(1-25%)+5.2]*(P/F, 7%, 2)+
[(17-5.4-5.2)*(1-25%)+5.2]*(P/F, 7%, 3)+
[(17-5.6-5.2)*(1-25%)+5.2]*(P/F, 7%, 4)+
[(17-5.8-5.2)*(1-25%)+5.2+4+3]*(P/F, 7%, 5)
=10.3*0.9346+10.15*0.8734+10*0.8163+9.85*0.7629+16.7*0.7130-33
=13.076055万元。
(2)A方案的现值指数为：34.8517/20=1.742585
B方案的现值指数为：46.076055/33=1.396244091
(3)应优先选择A方案。
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