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债权与股权筹资对比分析 摘要：在我看来，股权与债券，同为公司筹资的方式，但是两者在所有权上有所区别。股权筹资的股权持有人拥有企业的股权，而债券筹资的债券持有人只拥有企业的债权。 从一般方面来讲，普遍认为股权的载体股票，它是一种永久性证券，没有固定的期限，除非公司终止，否则将一直存在，同时股权持有人是按股获得收益，回报不能事先约定，导致股权持有人收益不稳定，而且需要按股履行权利，股权持有人不得抽回资金，无盈不分是其基本原则。而债券拥有明确的期限，公司债券投资者是公司的债权人，在公司债券到期后，债权人有要求发行公司还本付息的权利，其利息也是事先约定的，一般低于股票的收益，但是债券投资者一般没有参与公司经营管理的权利。 本篇文章将主要从股权筹资与债权筹资的概念定义、区别，以及优劣进行阐述。 关键词语：股权筹资 债权筹资 成本 收益 目录 一、引言 4 二、 股权筹资与债权筹资概念 4 三、 股权筹资与债权筹资的基本特征 4 四、 股权筹资与债权筹资从财务管理角度上的区别 5 （一）从筹资成本上分析 6 （二）债权筹资收益与股权筹资收益的分析 7 （三）我国股权筹资收益的特殊性 7 五、 比较股权筹资与债券筹资各自的优势与劣势 9 六、 对企业对于筹资方式的选择的建议 10 参考文献 12 一、引言 筹资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。足够的资本规模,可以保证企业投资的需要,合理的资本结构,可以降低和规避筹资风险,筹资方式的妥善搭配,可以降低资本成本。因此,就筹资本身来说,它只是企业资本运动的一个环节。但筹资活动,决定和影响企业整个资本运动的始终。筹资机制的形成,直接决定和影响企业的经营活动以及企业财务目标的实现。 股权筹资与债权筹资概念 股权筹资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的筹资方式。股权筹资获得的资金就是公司的股本，由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金，是公司权益资金或权益资本的主要构成部分。 债权筹资是指企业通过借钱的方式进行筹资，债权筹资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。 股权筹资与债权筹资的基本特征 股权筹资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余主体流向资金短缺主体，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的筹资方式。它具有一下几个特点： （1）长期性。股权筹资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需要归还。 （2）不可逆转性。企业采用股权筹资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 （3）无负担性。股权筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。 债权筹资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的筹资方式。相对于股权筹资，它具有以下几个特点： （1）短期性。债权筹资筹措的资金具有使用上的实践性，需到期偿还。 （2）可逆性。企业采用债权筹资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。 （3）负担性。企业采用债权筹资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。 企业的资金来源通常由自由资金和外源资金两部分组成，外部筹资的方式主要有股权筹资与债权筹资。股权筹资包括吸收直接投资和发行股票、配股、债转股等，债权筹资包括借款、发行公司债券等。 股权筹资与债权筹资从财务管理角度上的区别 经济学对企业筹资方式的关注主要有三个方面：一是筹资方式影响企业的治理结构；二是筹资方式影响企业的筹资本成本（或企业价值）；三是筹资方式会影响到企业净收益的变化。以下主要从财务管理角度对后两者进行分析。 （一）从筹资成本上分析 企业的筹资选择与筹资成本有着密切的关系。股权筹资成本包括股利和发行费用。 （1）股利 公司的税后利润要扣除10%法定公积金和5%-10%的公益金才能用于分配，故股利最多只能是每股收益的85%，按我国前几年证券市场的平均市盈率50倍计算，则每股收益为（1/50）*85%=1.7%。再者，我国关于股利的政策上的缺陷使股利成本没有“硬约束”，上市公司可以低比例分配，甚至不分红。 （2）股票发行费用 目前大盘股发行费用大约为筹集资金的0.6%-1%，小盘股大约为1.2%，配股的承销费用为1.5%，上市公司的股权筹资的发行成本大约在3.2%左右。而目前银行贷款利率为6.2%，而贷款的手续费等相关费用很低，若以0.1%计算，其筹资成本为6.3%。由此可看出，在不考虑分红的前提下，企业股权融资成本低于债权融资成本，股权自然成为上市公司的理性选择（发达国家的市盈率一般为10-20倍，股权筹资成本比我国高的多）。 但如果考虑其他潜在成本，特别是股权筹资所带来的市场负面效应和控制权收益的损失，如果新股筹资不能带来超额收益以抵偿这些风