1.2.2非股权参与下实物资产的运营方式-Daum.ppt

上海财经大学 姚玲珍 中德学院 姚玲珍 第六章 实物资产与无形资产 1. 实物资产 1.1 国际投资中实物资产的取得方式 1.2 国际投资中实物资产的运营方式 2. 无形资产 2.1 国际投资中无形资产的取得方式 2.2 国际投资中无形资产的运营方式 实物资产 实物资产，顾名思义，即为具有实物形态的资产。从法学意义上说，其价 值形态表现为动产和不动产。其中，动产为广义上的动产，即有形动产，包括船舶、航空器、机器设备、商品存货、货币资金及人力资源等；而不动产主要指土地、建筑物和构筑物等（即房地产） 。 1.1 国际投资中实物资产的取得方式 实物资产取得的两种基本形式： 收购兼并东道国现有企业和设备（跨国购并） 创建新企业（绿地投资） 1.1.1 跨国购并及其优缺点 1.1.1.1 跨国购并的种类 按购并双方所处的行业关系，可分为横向购并 、纵向购并 、混合购并 按购并是否是在购并双方互愿互利基础上进行，分为善意收购、 恶意收购 按购并所采取的基本方法 ，分为现金收购、股票收购 1.1.1.2 跨国购并的优缺点 优点 资产获取迅速，市场进入方便灵活 廉价获得资产 便于扩大经营范围，实现多角化经营 获得被收购企业的市场份额，减少竞争 缺陷和不足 价值评估存在一定的困难 原有契约及传统关系的束缚 企业规模和地点上的制约 容易导致较高的失败率 1.1.1.3 近年来跨国购并的必威体育精装版趋势 跨国购并高度集中在发达国家 跨国购并额的90%以上发生在发达国家 按地区划分的跨国购并金额（1990-1999） 跨国购并的个案金额屡创新高，这些大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业，如制造业中的汽车、医药、石油化工等，服务业中的金融、电信、能源等。 金融创新推动了跨国购并的发展 横向购并仍是主要形式 大多数跨国并购是非敌意的 1.1.2 绿地投资及其优缺点 涵义： 绿地投资，即在东道国新创企业，是指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。 优点 投资者能在较大程度上把握其风险性，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性 缺点 需要大量的筹建工作，建设周期长、速度慢、灵活性差，因而整体投资风险较大 1.1.3 购并方式与绿地投资方式的选择 跨国公司在对这两种方式作出选择时，不仅要考虑这两种方式本身的特点，还必须结合公司的内在因素和外部环境因素。 1.1.3.1 内在因素对选择的影响 技术等企业专有资源的状况 跨国经营的经验积累 经营战略和竞争战略 企业的成长性 1.1.3.2 外部环境因素对选择的影响 东道国对外国购并行为的管制 东道国的经济发展水平和工业化程度 目标市场和母国市场的增长率 1.2 国际投资中实物资产的运营方式 实物资产的运营方式是指跨国公司等国际投资主体通过特定的国际投资行为将其所拥有的实物资产投入运营以获取收益的具体方式。 国际投资中实物资产的主要形式： 股权参与下的运营方式 非股权参与下的运营方式 1.2.1 股权参与下实物资产的运营方式 股权参与下实物资产的运营方式是指以所有权（股权）为基础，以经营决策权为前提，通过对企业的有效控制来实现实物资产运营的直接投资方式。 按股权拥有程度的不同，可分为 全部股权参与下的运营方式 部分股权参与下的运营方式 1.2.1.1 全部股权参与下的运营方式 特点 外国投资者提供全部资本，拥有绝对的经营决策权 便于投资者保守技术诀窍与商业秘密 对东道国而言，既吸引和利用了外资，自己又不必出资，不承担投资风险，而且东道国政府还可通过征收各种税收、土地使用费、公共基础设施管理费等增加净收入 独资经营企业往往能引进比较先进的技术、设备和管理方法，从而能生产出更具竞争力的产品 类型 国外分公司 国外子公司 1.2.1.2 部分股权参与下的运营方式 特点 合资各方至少来自于两个或两个以上的国家，并且至少投资一方的主要业务所在地不在东道国的领土。 合资各方共同出资组建独立的公司实体，并且取得法人地位。 合资各方共同投资、共同经营，并按所