国泰美国房地产开发基金.ppt

美国人口增长稳定，住宅需求长期稳定 年人口自然增长约300万人，增长率约1%，超过中国的0.53% 每年正常需要新房150万栋左右，远超现在开工量（不到100万栋） 美国即将大赦1100万非法移民，身份合法后即可置产 数据来源：Factset，截至2013/5/30 美联储量化宽松，房贷利息极低，民众购房能力增强 30年定息按揭贷款利率（红线）仅3.5%左右，大大低于租房成本（蓝线） 数据来源：Factset，截至2013/5/30 美国房价刚刚触底反弹 美国住房价格正在脱离底部，离前期高点还有40%距离。还有很长一段反弹空间 数据来源：Bloomberg，截至2013/5 美国房地产开发商股票正在从底部攀升中 2012年刚开始反弹，距历史高点距离尚远 与美国房价有很高的关联性，并且有一定提前量 美国20大城市新屋均价指数 标普美国房地产开发商指数 数据来源：Bloomberg，截至2013/5 美国前5大房地产开发商股票详情 明显处于周期底部上升期，2013年利润增长超过100%。 平均市盈率只有23倍。股价距离历史高点平均达112%。 平均 D.R. Horton Pulte Homes Lennar NVR KB Home D.R. Horton 市盈率 23 20 15.6 22.3 18 40 20 上季度利润增长 145% 152% 212% 132% 86% 由负变正 152% 上季度收入增长 44% 49% 35% 40% 37% 59% 49% 上季度房屋销售订单增长 35% 34% 35% 34% 30% 40% 34% 2013年预计利润增长 112% 113% 85% 197% 51% 由负变正 113% 2014年预计利润增长 143% 71% 54% 52% 31% 506% 71% 股价距离历史高点 112% 78% 118% 69% 15% 281% 78% 数据来源：Bloomberg、券商、国泰。截至2013/5/30 为何要投美国房地产开发产业链，不投REITs 投资住宅房地产开发商股票是投资任何房地产市场最好的工具 住宅房地产开发商受益于量价齐升 量：住宅地产销量需要上升70%-100%，并维持数年以补充数年大底造成的供应真空 价：房地产价格需要上升30%才能回到前期水平 买房子永远都不如卖房子！ 万科到美国投资也是盖房子、卖房子，而不是买房子。 购买国泰美国房地产开发股票基金 省去投资人去美国投资房地产的交通和交易成本 简单、高效、流动性好 为何不投美国REITs（房地产信托投资基金） 美国REIT是大多是商业地产，现金流以收租为主。非住宅地产。 美国办公、商业地产租期很长。大公司20年租约非常常见。租金一般固定，增长为CPI+。与中国商业地产短租模式大不相同。 REITs为类似固定收益产品，周期受利率影响较大。 REITs的反弹周期远远提前于住宅开发商，现已超过历史高点 现有房地产QD基金表现低于大市 共有三只投资全球房地产QD基金 投资标的均为REITs 过去6个月、过去1年表现均低于美国股市 过去6个月、过去1年表现大幅低于美国标普房地产开发商指数 　 成立于 过去6个月 过去1年 成立以来 诺安全球收益不动产 2011年 9.1% 7.5% 10.5% 鹏华美国房地产 2011年 12.3% 15.5% 14.4% 嘉实全球房地产 2012年 9.1% 无 7.3% 美国标普500指数 16.5% 23.8% 美国标普房地产行业指数 19.3% 47.0% 数据来源：Factset，截至2013/5/30 国泰美国房地产产业链基金投资策略 主动选股型 投资于整个房地产产业链，没有指数能够精确覆盖 坚持“房地产都是本地的”房地产投资理念，详细研究美国各州、各地区、和各个细分市场 倾向投资于在增长地区（美东西海岸、南部）有强大市场，产品有一定品牌，管理层执行力强，历史包袱较少，善于抓住机会的公司。 基金经理：吴向军，CFA 8年美国对冲基金股票投资经验。非常熟悉美国股票市场和房地产市场。 2名专职研究员。均有海外金融投资工作经验 管理费 1.50%，托管费 0.35%，认购费0.8%（50万以下），申购费1.%（50万以下）。 如果对国泰美国房地产开发股票基金感兴趣， 请点击：/2013/gt000193/index.html 了解详情和直接购买！ * * * * * * * * 国泰基金美国房地产开发股票基金 2013年5月 到美国抄底房地产，买开发商股票，非REITs 美国房地产市场正从有记录以来最大的底部反弹，机不可失 投资标的：房地