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（二）固定或稳定增长的股利政策 固定或稳定增长的股利政策是指企业将每年派发的股利额固定在某一特定水平上并在较长的时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 【例7—4】 （1）应分配的现金股利=600万元 （2）可用于投资的留存收益=1 000－600=400万元 （3）需额外筹集资金=700－400=300万元 （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指企业将每年净收益的固定百分比作为股利分派给股东。 【例7—5】 （1）该公司的股利支付率=600/1000=60% （2）应分配的现金股利=60%×1000=600万元 （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在公司盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。 第三节 股票分割和股票回购 一、股票分割 股票分割，又称股票拆细，指将面值较大的股票拆成面值较小的股票的行为。 【例7—6】 发放股票股利： （1）发放股票股利的普通股数=4 000 000×（1÷10） =400 000股 （2）发放股票股利的普通股股本= 400 000×1= 400 000元 （3）发放股票股利形成的资本公积=10×400 000－400 000 =3 600 000元 （4）发放股票股利后的留存收益=60 000 000－4 000 000 =56 000 000元 发放股票股利后的股东权益=（4 000 000＋400 000）＋ （6 000 000＋3 600 000）＋56 000 000=70 000 000元 （5） 发放股票股利起前的每股净资产4000000 =17.5元 发放股票股利后的每股净资产=70000 000÷4400000=15.91元 股票分割： （1）股票分割后的普通股股数=4 000 000×2=8 000 000股 （2）股票分割后的普通股股本=0.5×8 000 000=4 000 000元 （3）股票分割后的资本公积=6 000 000元 （4）股票分割后的留存收益=60 000 000元 股票分割后的股东权益=4000000＋6000000 =70 000 000元 （5）每股净资产=70 000 000÷8 000 000=8.75 股票分割后，股东权益总额不变，各项目不变，每股净资产降低。 （一）股票分割的作用 1. 股票分割可以促进股票的流通和交易 2.股票分割可使股东获得更多的现金股利 3.股票分割可以向投资者传递公司经营良好的信息 4.股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。 二、股票回购 （一）股票回购及其法律规定 股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库藏股的一种资本运作方式。 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： 1.减少公司注册资本； 2.与持有本公司股份的其他公司合并； 3.将股份奖励本公司职工； 4.股东因为对股东大会作出的公司合并、分立持有异议，要求公司收购其股份的。 （二）股票回购的动机 1.现金股利的替代 2.改变公司的资本结构 3.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价 4.防止敌意收购 5.满足转换条款和认股权的行使 6.用于企业兼并与收购 （四）股票回购的方式 1.公开市场回购 2.要约回购 3.协议回购 第八章 财务预算与控制第一节 财务预算 一、财务预算的概念与作用 （一）财务预算的概念 财务预算是企业以货币形式表示的关于未来一定预算期间内财务方面的经营目标及有关实现该目标的财务活动计划。 （二）财务预算的作用 1．明确财务目标 2．控制财务活动 3．协调财务关系 4．建立绩效评估体系与标准 二、预算的基本编制方法 （一）固定预算与弹性预算 1．固定预算 ⑴固定预算的含义。固定预算又称静态预算，是指在编制预算时，只根据预算期内计划实现的某一固定业务量（如生产量、销售量）水平作为基础来编制预算的一种方法。 固定预算的编制方法较为简单，预算指标可根据有关因素及其与业务量的数量关系直接计算确定。如销售收入预算、产品成本预算、利润预算指标可按以下公式计算确定： 销售收入预算指标 = 预计销售量×预计销售单