投资学第一章概论.ppt

（三）收益性 1、定义：证券为其持有者带来收益的可能性（对未来收入现 金流的索偿权 ） 最基本的性质 普通商品 使用价值、效用 价值（价格） 物理形态与性质，变化小 价格波动小 证券 收益要求权 价值（价格） 预期，变化快 价格波动大 预期得到市场认可，便使收益索取权具有相应市场价值（格），预期决定价格，从而使金融工具的价格具有自我实现机制。(预言的自我实现) * （三）收益性 预期收益：与风险伴随 已实现收益：已经确定，无风险 时间报酬：时间贴水，期限越长，时间报酬越高 风险报酬：风险补偿，期限相同，风险越大，报酬越高 基本收益：利息、股利 发行者支付 资本利得（收益）：实际本金的增值或损失 市场价格变动 * （三）收益性 2、影响收益性的因素： 偿还期：时间报酬 流动性：对牺牲支付能力的补偿 风险性：风险报酬，对承担风险的补偿 * （三）收益性 3、收益性的度量（证券的收益率） (1)影响收益率（利率）的因素： N=r+inf+cp+drp+mrp N------名义收益率（与实际相对应） r-------实际利率，与真实购买力相关（与货币无关），是对推迟购买力 的补偿。 inf-------通货膨胀率 cp-------流动性溢价 drp-------信用风险溢价 mrp-------到期日风险溢价 * （三）收益性 （2）几种收益率： 名义收益率（Nominal Yield） 当期收益率（ Current Yield ） 到期收益率（Yield to Mature,YTM） 持有期收益率（Holding Period Return,HPR） * （四）风险性 1、定义： 可能收益与预期收益的偏离 预期收益不能实现的可能性，即向下的偏离 本金遭受损失的可能性 最基本的性质 普通商品：货币 商品 同一时点 证券：货币 证券 货币 不同时点（现在与未来） * （四）风险性 未来--------------不确定性----------------风险 不确定性 === 风险 1100 0.5 1000元 1000 0.3 900 0.2 不确定性是描述三种可能的结果;风险则强调结果发生的概率。 结果的分布本身是客观存在的（三种可能结果），但结果发生的可 能性在一定程度上可以改变（概率），即可以进行风险管理，使得 可能性向有利于预期的方向发展。 * （四）风险性 2、风险的类型 市场风险：市场整体价格水平波动（利率、汇率、价格）。 购买力风险：购买力损失的可能性。 发行者风险：信用（违约）风险、经营管理风险、破产倒闭风险。 系统性风险：某种因素对证券市场上所有的证券都会带来损失的可能性。 不能通过种类选择及资产组合来回避（衍生工具） 非系统性风险：某种因素对某些或某种证券会带来损失的可能性 。 可以通过种类选择及资产组合来回避 3、风险的度量：标准差、β * 三、金融工具的类型 货币类金融工具与资本类金融工具 债务类金融工具与权益类金融工具 固定收益金融工具与变动收益金融工具 基础金融工具与衍生金融工具 * （一）、货币类与资本类 1、货币类金融工具：期限在一年以内（包括一年）的短期金融工具，主要是指货币市场上的金融工具。