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第十一章 外债管理 外债管理概述 举债管理 偿债管理 我国的外债管理 专题：国际债务危机 第一节 外债管理概述 一、外债定义 外债总额指在特定时期一国居民对非居民的已拨付的但尚未偿付的契约性债务总量。该债务需还本或付息 外债总额 契约性负债 本金和利息 已拨付而尚未偿付 长短期 第一节 外债管理概述 一、外债定义 我国的定义：中国境内的机关、团体、企业、事业单位，金融机构或者其他机构，对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或者其他机构，用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务 包括：国际金融组织贷款，外国政府贷款，外国银行和金融机构贷款，买方信贷，外国企业贷款，发行外币债券；国际金融租赁，延期付款，补偿贸易中直接以现汇偿还的债务，其他形式的对外债务 资料：我国目前的外债状况 截至2008年6月末，我国外债余额为4274.32亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末增长14.40％，其中，中长期外债余额为1620.67亿美元，比上年末增长5.56%，占外债余额的37.92%；短期外债余额为2653.65亿美元，比上年末增长20.57%，占外债余额的62.08% 在2788.32亿美元的登记外债余额中，国务院部委借入的主权债务余额为350.48亿美元，占12.57%；中资金融机构债务余额为1054.10亿美元，占37.80%；外商投资企业债务余额为865.41亿美元，占31.04%；境内外资金融机构债务余额为468.81亿美元，占16.81%；中资企业债务余额为46.20亿美元，占1.66%；其他机构债务余额为3.32亿美元，占0.12% 2008年1－6月，我国新借入中长期外债195.05亿美元，比上年同期增加41.36亿美元，增长26.91%；偿还中长期外债本金87.73亿美元，比上年同期减少22.32亿美元，下降20.28%；支付中长期外债利息19.18亿美元，比上年同期增加1.78亿美元，增长10.23% 资料：我国目前的外债状况 截至2009年6月末，我国外债余额为3605.79亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末减少140.82亿美元，下降3.76％。总的来看，6月末中国外债余额延续了自去年第四季度以来的下降趋势。其中，短期外债仍然保持减少趋势，但中长期外债余额出现了回升。 6月末，我国中长期外债（剩余期限）余额为1662.14亿美元，比上年末增长23.38亿美元，上升1.43%；短期外债（剩余期限）余额为1943.65亿美元，比上年末减少164.2亿美元，下降7.79%。 中长期外债余额出现了回升的情况：我国借入中长期外债并不是缺少资金，而更多的是考虑到与世行、亚洲银行等大的国际组织以及其他国家进行技术性合作，并且这些债务有利于我国的中长期发展。 短期外债保持减少趋势：短期来看，国外资金并没有缓解流动性偏紧的压力，故没有充裕的资金出借。近期，人民币面临巨大的升值压力，理应出现短期外债增加的情况。但是，易宪容认为，国外短期资金的提供者考虑到汇率风险，以及人民币在未来持续升值的不确定性，从而使得短期外债继续保持下降的趋势。自从金融危机以来，我国外需明显萎缩，进出口持续负增长，从而导致了贸易融资明显萎缩。这也是短期外债减少的重要原因。此外，6月末，我国外债继续保持“借少还多”的局面。主要是因为国内的资金充裕，信贷成本低，没有必要借入大量的资金。 按照国际经验，衡量外债规模通常有三大指标：一是外债偿债率，二是负债率，三是债务率。历史数据显示，2008年中国外债偿债率为1.78％，债务率为23.69％，负债率为8.65％，短期外债与外汇储备的比为10.83％，均在国际标准安全线之内。 第一节 外债管理概述 二、外债对经济的良性影响 （一）对外债经济持肯定的观点 利用外债打破贫困的理论 美国纳克斯（1953）：贫困——投资少——更贫困 外债充当起飞的社会先行资本理论 美国罗斯托（1958）： 经济起飞——社会先行资本——外债作为积累 外债填补两缺口理论 美国钱纳里提出。 第一节 外债管理概述 二、外债对经济的良性影响 （二）举借外债与直接投资（p288-) 投资主体与目的不同 外债的举债部门主要是中央和地方政府，是筹资者和投资者的双重身份;旨在调整产业结构和缓解瓶颈制约，社会效益与宏观经济目标 直接投资则以外商投资者的利润最大化为目的 筹融资成本与风险不同 对民族工业产生的作用与影响不同 第一节 外债管理概述 三、外债对经济的负面影响 （一）债务危机的原因 外债规模过大 债务结构不合