《国际投资》第六版作业课后练习答案30题+例题6.doc

15/16/20 4/6/9/15/16/19/20 3/5/9/16/18 8/13/15/16/17 2/7/10/15/17 6/8/10/12/13 文本:人参淫家Fish 汉化:fishMonkEy协力 排版:MonkEy 校对:无 时间:无 后期:无 本汉化由马骝鱼汉化组制作,本作品来源于互联网 供学习爱好者使用 禁止用于商业盈利行为 若因私自散布造成法律纠纷 汉化组概不负责 第一章 15.问：假设在某一时点，巴克莱银行每英镑的美元标价为英镑对美元=1.4570。兴业银行每美元的目标价位为美元对日元=128.17，米德银行每英镑的日元的套算汇率的标价为英镑对日元=183. a.不考虑买卖价差，此处是否存在套利机会 b.加入存在套利机会，你要通过哪些步骤以获得套利利润？如果你有100万美元，你可以获利多少？ 解：a.根据题目可以求得美元对日元的汇率：￡:￥ ? $:￥ ( ￡:$ ? 128.17 ( 1.4570 ? 186.74。然而，米德银行的标价为￡:￥ ??：???，因此存在套利机会 ???????b.￡:￥ ?186.74的同时，米德银行汇率标价为￡:￥ ??：???，即英镑对日元价值在米德银行被相对低估，因此，你的套利步骤应建立为使用日元从米德银行购买英镑，有???万美元情况下，具体步骤如下： a. : 售出 $1,000,000 以取得 $1,000,000 ( ￥128.17 / $ ? ￥128,170,000. b. 在米德银行出售日元以购买英镑:售出l ￥128,170,000 以购买 ￥128,170,000/(￥183 / ￡) ? ￡700,382.51. c. 在巴克莱银行将英镑兑换为美元: 卖出 ￡700,382.51 ，得到 ￡700,382.51 ( ($1.4570 /k, ￡) ? $1,020,457.32. 因此，获利为：$1,020,457.32 - $1,000,000 = $20,457.32 16.吉姆擅长与套算汇率套利，在某一个时点，他注意到如下标价： 以瑞士法郎标价的美元价值= 1.5971 瑞士法郎/美元 以澳大利亚元标价的美元价值=1.8215 澳大利亚/美元 以澳大利亚元标价的瑞士法郎价值=1.1450 澳大利亚元/瑞士法郎 不考虑交易成本，基于这些标价，吉姆有套利机会吗？他应该怎样做来获取套利利润？他用100万美元可以套利多少？ 解：由题可知，澳元跟瑞士法郎之间的隐形汇率为SFr:A$ ? $:A$ ( SFr:$ ? ($:A$) ( ($:SFr) ? 1.8215/1.5971 ? 1.1405。然而在实际标价中SFr:A$ ?1.1450，比隐形汇率高，因此存在套利机会。 从两者之间的汇率可以看出在标价汇率中，瑞士法郎相对澳元被高估，因此吉姆的套利应该建立在利用卖出瑞士法郎以购买澳元的基础上。其步骤如下： 将100万美元卖出购入瑞士法郎：$1,000,000 ( (SFr 1.5971 per $) ? SFr 1,597,100 将购得的瑞士法郎售出并购入澳元：SFr 1,597,100 ( (A$1.1450 per SFr) ? A$1,828,679.50 最后将澳元兑换为美元：A$1,828,679.50/ (A$1.8215 per $) ? $1,003,941.53 因此，吉姆可以获得的利润为$1,003,941.53 ? $1,000,000 ? $3,941.53 20.在外汇市场上，你观察到如下的假定标价： 美元对日元即期汇率= 110.00—110.10 美元一年期利率= 4%—4.25% 日元一年期利率=1%—1.25% 一年期的美元对日元的远期汇率标价应该是多少？ 解：由题目中分析先确定出美元被日元标价，则有 远期汇率=即期汇率 当买入价低于卖出价时，因为会调整汇率，远期卖出价等同于一个投资者可以在远期买入美元的日元价格，而远期买入价等于一个投资者在未来售出日元后可以获得美元的数量。那么，买入远期的美元（支付远期买入价）便等同于： 借入远期日元，并承诺远期偿还（并承诺支付远期日元利率）； 使用这些日元买入即期美元（即期美元买入价） 到期偿还借入的日元（收入为美元的远期利率） 因此可以推算出其结果： 远期卖出价($:￥) 远期买入价($:￥) 因此，一年期的远期汇率应为$:￥r ? 106.57?107.19. 第二章 4. 杰森史密斯是一个外汇交易商。在某一时点上，他注意到了以下报价： 即期汇率 ＄：SFr=1.6627 六个月远期汇率 ＄：SFr=1.6558 美元利率 每年3.5% 瑞士法郎