《财务管理学》第九章 营运资本.ppt

（三） 营运资本周转——企业营运资本管理的内在要求 二、营运资本的的管理原则 合理确定营运资本的需要数量。 在保证生产经营的前提下，节约使用资金。 加速营运资本的周转，提高资金的利用效果。 合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 三、企业筹资组合 影响企业筹资组合的因素 风险与成本、行业不同、规模不同、利息率。 企业筹资组合策略 （一）稳健型融资策略（正常的筹资组合） （二）保守型融资策略 （三）进取性融资策略（冒险的筹资组合） 四、企业资产组合 影响资产组合的因素 风险与报酬、行业不同、规模不同、利息率。 企业资产组合策略 （一）适中的资产组合 流动资产包括：正常需要量+保险储备量 （二）保守的资产组合 正常需要量+保险储备量+额外储备量 （三）冒险的资产组合 正常需要量+ （很少或无）保险储备量 流动资产管理 第二节 现金管理 　1.企业持有现金的动机 2.最佳现金持有量的确定 3.现金收支的日常管理 第三节 短期有价证券管理 1.持有短期有价证券的目的 2.短期有价证券的选择标准 3.短期有价证券的投资政策 第四节 应收账款管理 1.持有应收账款管理的动因 2.企业信用政策的构成要素 3.企业信用政策的具体实施 第五节 存货管理 1.企业储备存货的动因 2.储备存货的有关成本 3.存货决策 现金管理的内容 编制现金 收支计划 二、最佳现金持有量的确定 现金周转模式 成本分析模式 存货模式 随机模式 米勒-欧尔现金管理模型 （一）现金周转模式 现金周转期指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。它大致包括三个方面： 存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需的时间。 应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需的时间。即从产品销售到收回现金的期间。 应付账款周转期：指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 则：现金周转期 ＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 现金周转次数=360/现金周转天数 （二）成本分析模式 1、含义： 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 2、决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量 3、成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本 （2）短缺成本 （3）管理成本 最佳现金持有量是指能使上述成本之和最小的现金持有量。 将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。 存货模式下现金管理的相关成本： 1、机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。机会成本= 平均现金持有量×有价证券利息率=C/2×K 2、交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。交易成本=交易次数×每次交易成本=T/C×F（交易成本） 3、总成本= C/2×K+ T/C×F 最佳现金持有量：C=（2T×F）/K 4、最小相关总成本：TC= 2TFK （四）随机模型 基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出 一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和 下限，将现金持有量控制在上下限之内。（上限H、现金返 回线R） 三、现金收支的日常管理 （一）加速现金回收 （二）控制支出现金 （三）适当进行短期投资 第四节 应收账款管理 一、应收账款的功能与成本 发生应收账款的原因：商业竞争、销售和收款的时间差距 功能：扩大销售规模、减少存货 成本：机会成本、坏账成本、管理费用 二、应收账款政策的制定 1、信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。通常以预期的坏账损失率为判断标准。“五 C”系统：是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。  2、信用条件：包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 “5/10、3/20、N/30” 3、收账政策。 4、综合信用政策。 决策相关成本 变动订货成本=年订货次数×每次订货成本 = （D/Q）×K 变动储存成本=年平均库存量×单位的年储存成本 = （Q/2）