《财务管理学》第十章 股利分配.ppt

第十章 股利理论与政策 第十章 利润分配 股利及其分配 股利政策及其选择 股票分割与股票回购 股利分配政策 （一）剩余股利政策 （二）固定股利支付率政策 （三）固定或持续增长的股利政策 （四）低正常股利加额外股利政策 （一）剩余股利政策 剩余股利政策主张：企业的盈余首先用于可接受投资项目的资金需要。在满足了可接受投资项目的资金需要后，若还有剩余，企业才能将剩余作为股利发放给股东。 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。 （二）固定股利支付率政策 主张固定股利支付率政策的人认为：这样做能使股利于企业盈余紧密结合，并且平等对待了每位股东。但这种政策下各年的股利变动较大，会对股票价格产生不利影响。 （三）固定或持续增长的股利政策 优点：（1）向市场传递公司正常发展的信息，有利于 树立公司良好形象，稳定股票价格；（2）有利于投资者安排股利收入和支出。 缺点：（1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短 缺，财务状况恶化；（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金 成本。 （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策指一般情况下企业每年只支付较低的正常股利，只有经营非常好时，才支付正常股利之外的额外股利。 优点： 发放稳定正常股利，可增强股东的信心； 给企业较大弹性； 需要注意：额外的股利支付不能使股东将其视为正常股利的组成部分，否则不仅会失去原有意义，还会产生负面影响。 资本收益分配补充：股票分割与股票回购 股票股利 股票分割 股票回购 股利再投资计划 一、股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。 例：某公司在发放股票股利前，股东权益情况表 假定该公司宣布发放10%的股票股利，该股票当时市价20元 。需从“未分配利润”项目划转出的资金为400 000（元）。普通股项目增加20 000元，其余的380 000元（400 000-20 000）应作为股票溢价转至资本公积项目 发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市价值总额仍保持不变。 二、股票分割 股票分割是指将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割后对账面上股东权益、每股盈余和每股市价的影响。　　股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。 　　 三、股票回购 股票发行企业在二级市场上购回发行在外的普通股。 （一）股票回购的动机 分配企业超额现金； 改善企业资本结构； 满足认股权的行使； 满足企业兼并与收购的需要； （二）股票回购性质： 调整资本结构或股利政策的融资行为。 四、股利再投资计划 股利再投资计划是将股东分得的现金股利用于购买企业额 外股票的选择权。 股利再投资计划两种类型 购买企业现有的普通股； 购买企业新发行的普通股； * * 股利及其分配 利润分配程序 股利的种类 股利的发放程序 利润分配程序 1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补。 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本 的25%。 4.向股东分配股利 股利的种类 现金股利 是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称红利或股息。 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 股票股利 是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。 发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化。 股利的发放程序 股利宣告日 是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日 是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日 也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股 利的权利与股票分开的日期。 股利发放日 也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期。 例：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已