中国资本市场与企业融资战略.ppt

中 国 资 本 市 场 与 企 业 融 资 战 略 李能发教授 Ⅰ、资 本 资本是在运动中能够带来剩余价值的价值。 （传统经济学观点） 资本是在运动中带来增值价值的价值。 （现代经济学观点） （一）资产≠资本（定性） 资产是过去的交易和事项形成，现在拥有和控制，能够在将来带来经济流入的经济资源。 资产=资本（定量） 资本的来源：1、所有者投入资本，即权益资本； 2、债权人投入资本，即债务资本。 （二）资本是能够带来剩余价值的价值的三个特定含义 1、资本可以由各种形态来表现。无论何种形态都必须具有价值。凡是无价值的不能成为资本。 2、必须要能带来剩余价值。 3、只有在现实的物资资料生产过程中能够产生剩余价值的价值才是资本（传统经济学观点）。 Ⅱ、资本的二重性 （一）社会属性---归谁所有 （二）自然属性---一定要实现价值增值 Ⅲ、重视资本的自然属性 资本的自然属性存在于资本的使用价值之中。从以下方面研究资本的自然属性 （一）资本的积累与投资 积累是将利润的部分重新转化为经营资金 投资是资本的投放，即投资于某一经济事业，以实现预期的投资回报 （二）资本的扩张与规模 经济规模与规模经济 经济规模一定要适度才能产生规模经济效益 （三）资本的流动与市场 统一市场的三大支柱： 商品市场、劳动力市场、资本市场 （四）资本的形态转化： 有形形态的转化，有形与无形的转化 （五）资本与债务的关系 筹资：权益资本筹资、债务资本的筹资 企业资产负债率：30%安全线 60%警戒线 80%危险线 100%破产线 （六）资本营运与管理 资本营运比资本经营的概念低一个层次 资本营运：对资本经营的具体项目所进行的实际操作 （七）资本的运筹 资本战略谋划、制定、实施、控制与评价 （八）资本与劳动的关系 参与生产的形式不同，分配的形式就不同 资本的多种存在形式，如财务资本、人力资本、知识资本 按资分配、按劳分配、按要素分配 （九）资本的投入与产出 资本的投放必须讲求回报，做好投入产出的经济评价和财务评价，注意投资风险与投资报酬的均衡 （十）资本的运行方式 实业经营：供、产、销业务活动中相对独立的资本价值形态转化 资本市场的经营：资本的转让、受让、收购、兼并、合并、分立、重组等 Ⅳ、资 本 市 场 货币市场 金融市场 证券市场 股票市场 债券市场 基金市场 …… 世界十大证券交易市场（指标1999年末）（见下表） 资本市场参与者 资本市场筹资者：企业、政府 资本市场投资者：个人、证券投资基金、养老基金、商业银行、保险公司、其他 资本市场中介机构：投资银行、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、财务顾问、证券评级机构 Ⅴ、企 业 融 资 战 略 (一)企业战略的一般概念 孙子兵法：“兵者，国之大事也，生死之地，存亡之道，不可不察。” 企业战略——企业管理当局通过对外部环境的分析和内部资源能力的评价，在激烈的市场竞争条件下，求得长期生存、持续发展、稳定获利的全局性谋划和行动。 （二）使命－目标－战略－政策 （三）企 业 融 资 战 略 融资 投资 耗资 收资 分资 Ⅵ、权益资本融资（所有权融资） 吸收直接投资 一、资本金制度 （一）资本金指企业在工商行政管理部门登记注册时的资本金 1993年7月1日起我国才建立资本金保全制度。 （二）法定资本金：法律或有关法规对资本金规定的最低限额 1、科技、服务类的公司 2、零售经营、流通经营的公司 3、批发生产经营、流通性公司 4、按公司法设定的股份有限公司 5、按公司法设定的股份公众公司 6、在二板上市的公司 （三）资本金的筹集方式 1、出资方式：货币、实物、无形资产（实物和无形资产必须通过中介机构评估，以达到有一个公允的价格），其中无形资产的额度不得超过注册资金的20%，但鼓励科技创新，高新技术的企业无形资产可达35%。 2、按照主体分：国家、法人、个人、外商资本金。 3、认缴 （1）实收制：注册资本一次足额检缴。 （2）折衷制：有些国家地区只须申报，不需要注册资本，他们可分次缴足，最