人民币汇率变动因素及其对经济的影响.doc

人民币汇率变动因素及其对经济的影响 2008 年，人民币自2005 年汇改以来已经升值了19%，但受到金融危机的影响，人民币停止了升值走势。2009 年，人民币依然是只能在经常项目下自由兑换。2010 年6 月，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。公开资料显示，自“二次汇改”以来，人民币对美元已明显升值，截至2010 年12月30日，人民币对美元自二次汇改以来的升值幅度为3.13％。进入2011 年，人民币升值步伐并未减速。统计显示，2011 年以来人民币对美元中间价已升值0.41％。 影响人民币汇率的七大因素 一、国际收支的变化。国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值；如果国际收支恶化外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。从上个世纪90年代以来我国的贸易项目和资本项目长期保持“双顺差”，人民币也保持升值的趋势。09年“双顺差”虽有减少，但09年以来我国国际收支仍呈现较大的顺差，2011年国家外汇管理局发布报告，预计中国国际收支仍将呈现较大顺差，这意味着人民币仍存在升值的趋势。 二、央行的干预影响人民币汇率的变化。外汇市场的参与者除了买卖双方，还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。根据央行官网数据，2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。这反映了央行干预的力度在增大，干预的压力仍在上升。 三、公众的预期。若公众预期人民币汇率继续升值，公众会少持有外汇，尽快结汇以减少人民币升值带来的损失，人民币升值的压力会加大，升值步伐也会加快；若公众预期人民币汇率会贬值，则更愿意持有外汇形成外汇存款。据央行的统计数据，长期以来我国的外汇升值预期的情况下，居民更愿意结汇而非存款。当前公众及社会各界对人民币升值的预期较大，多位专家预测称2011年人民币汇率升幅或达3%至6%，这意味这人民币升值的压力仍较大。 四、通货膨胀的变化。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解；相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。近几年，中国通货膨胀比美国严重，但是人民币却趋于升值，这种人民币对内贬值对外升值的奇怪现象会在后面做专题介绍。 五、热钱的流动。若国际投机资本流入，外汇市场上外汇供给将增加，人民币升值的压力将增加；若投机资本流出，人民币升值的压力将减缓。我国新修订的外汇管理条例强化了对热钱流入的控制，同时人民币预期升值幅度有所下降，投机资本的获利空间减少，投机资本流出将会增加，人民币升值的步伐将变缓。剔除人民币净支付400亿美元的因素，2010年‘热钱’净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%。”外管局称。对比2009年约290亿美元的数额，同比增幅超过了两成。 2008年图解?同时，利率的相对高低会影响资本流动的方向，较高的利润率会刺激国际资本流入，并减少本国的流出资金，热钱的流入也缘于我国较高的利率。外管局称：“剔除人民币净支付400亿美元的因素，2010年‘热钱’净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%”。对比2009年约290亿美元的数额，同比增幅超过两成。 六、美元币值的变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比，它反映了当期人民币和美元的购买力之比。在一定的名义汇率水平下，若美元币值下降，人民币币值就相对上升，人民币升值压力就大；若美元币值上升，人民币币值就相对下降，人民币升值压力将下降。从2008年金融危机开始美元一路贬值；2010年伊始，美元的走势忽上忽下，震荡幅度不小，尽管市场上出现了不少关于美元将反弹的预测，然而“反弹乃一时，下跌是长势”几乎已成市场普遍共识，2010年美元贬值趋势依然难改；2011年8月美联储的声明中已经可以基本明确未来两年美元的方向，由于整体经济前景暗淡，联邦基金基准利率将维持在0~0.25%不变，美元继续成为市场主要的套息工具，也就是未来两年美元会保持过去的贬值势头不变。这意味这人民币升值的压力不减。 以下是美元兑人民币走势图： 美元兑人民币走势图 七、经济增长状况。无论从何种角度看，经济增长状况始终是决定一国货币价值的根本因素，其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国