1 公司财务论.ppt

欢迎学习公司财务管理课程!;公司财务 ;参考书;课程内容;公司财务导论;一、企业组织形式; 个人独资与合伙企业的优缺点; 公司制的优缺点;所有权与控制权的分离;出资人;二、公司财务管理的内涵;1. 公司财务管理的概念;;2. 公司财务的内容;利润分配管理——制定股利政策利润分配管理其实就是在如下两个方式中进行选择：.是将利润留在企业进行投资；.还是将利润分配给企业的所有者。.如果要将利润分配给股东，以什么形式？ 如果将流动资产管理从投资管理中单独出来，则财务管理的内容包括四个内容：筹资活动的管理、投资活动的管理、营运资金管理（经营活动的管理）、分配活动的管理。; 流动资产;公司理财的框架;3. 财务机构及财务经理的职责;公司组织架构及财务经理的作用;会计主任与财务主任的职责分工;4. 财务与会计;财务与会计的内涵;财务;财务与会计的区别 ;三、公司财务管理的发展;1. 以筹资为重心的理财阶段（——30年代）;2. 内部控制和资产管理为重心的理财阶段(30-50年代);3.以投资为重心的理财阶段(50—70年代）;以投资为重心的理财阶段;4.全面发展阶段（80年代—）;;四、我国财务理论的主要流派及其理论框架;2. 关于财务本质研究的主要流派;;;3.关于财务学科及其理论的主要流派;;;;杨淑娥教授的观点;王化成教授的观点 以环境起点论出发，以财务假设为前提，以财务管理目标为导向，构建财务理论结构。 财务理论结构包括：财务管理基本理论、财务管理通用业务理论、财务管理特殊业务理论、财务管理理论的其他领域。 基本理论：财务管理内容、原则、方法。 通用业务理论：广义筹资理论、广义投资理论、广义分配理论。 特殊业务理论：国际财务、企业并购、企业破产 其他领域理论：财务发展理论、财务比较理论、财务教育理论;王化成——广义财务理论体系;;五、西方主要财务理论;2. 投资组合理论（MPT）;;3. 资本资产定价理论（CAPM）;多少年来，许多学者对资本资产定价模型进行了研究、验证，甚至质疑。但它至今仍在普遍应用。 70年代，史蒂芬· 罗斯提出了另一个资本资产定价模型——套利定价模型(APT). 套利定价理论与资本资产定价模型的主要区别在于：CAPM确定的风险因素是市场证券组合的随机收益，而APT则事先不确定风险因素，它可以包括若干个风险因素，诸如行业生产力水平、通货膨胀、长期和短期政府债券收益差异、债券风险报酬等。因此，可以把CAPM看作APT的特例，只是APT比CAPM考虑的因素较多。 ;4. 资本结构理论;;5. 代理成本理论、财务契约论和信息不对称理论;;;6. 期权定价理论;7. 资本市场效率理论;;;六、公司财务管理的目标; 利润最大化的缺陷; 股东财富最大化;“我们的首要目标是：增加股东的长期财富，以补偿他们承担的风险。” 资料来源：Campbell Soup 公司，1995年年度报告 “我们只为一个原因而生存,那就是不断地将股东价值最大化。” 资料来源：可口可乐公司，1995年年度报告 “为股东创造价值是我们全部的经营和财务策略的目标。” 资料来源：Equifax 公司，1995年年度报告 “我们的任务永远是创造新的价值和增加股东财富。” 资料来源：Georgia-Pacific 公司，1995年年度报告 “我们将继续增加公司全体股东的价值。” 资料来源：Transamerica 公司，1995年年度报告 ; 股票价格最大化; 企业价值最大化;通过六个方面的价值驱动力，财务管理可以为公司创造价值;理财目标的三层次论; 有人认为企业财务管理的目标有两种；短期目标是利润最大化，长期目标是企业价值最大化。 C——营业成本费用 I——负债利息 T——税金 E——税后净利（所有者收益）; 财务管理目标与利益冲突;内部： ①监督与控制经理行为，如股东通过投票决定董事会成员，董事会聘请管理者，但发生代理成本； ②建立激励经理的机制，如与管理者签定合同和收入报酬计划； ③股东直接干预（机构投资者、法律规定） 外部： ④被并购的潜在威胁，公司如果经营不好，股东集中抛售手中的股票，造成股价下跌，公司可能被兼并收购 ⑤充分竞争的经理人员市场。经理人优胜劣汰。;冲突之二：大股东与中小股东;冲突之三： 股东与债权人;2. 社会责任与利益冲突;有关调查;五个主要市场经济国家企业目标比较;1998年美国公司高层管理人员薪酬;七、财务管理的原则;有价值的创意原则 新创意能获得额外报酬。 比较优势原则 专长能创造价值，具有比较优势的企业，才能增加股东财富。应用：人尽其才、物尽其用；优势互补。 期权原则 财务估价时要考虑期权的价值。 净增效益原则 差额分析、不考虑沉没成本。;3.