5第五章 证投资的基本分析(经济分析)-杨虎锋.ppt

证券投资学Investments;第五讲 证券投资的宏观经济分析;股市是经济的晴雨表;表：战后美国股市波动与经济波动的时间差异;1.宏观经济分析的含义 2.宏观经济分析的意义 3.判断宏观经济形势的主要变量;宏观经济分析：以整个国民经济活动作为考察对象，通过对宏观经济数据的分析，研究各个有关变量的总量及其变动，以判断证券市场未来走势。;把握证券市场的总体变动趋势； 宏观经济运行对证券市场的影响渠道：公司经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本 把握整个证券市场的投资价值； 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向;3.判断宏观经济形势的主要变量;经济增长率：通常用国内生产总值（GDP）的增长速度衡量一个国家的经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一国经济是否具有活力的基本指标。;蕾褥杂浮扼寓哀逞代厘沫怖协楼帆汞兰血鲜粘涨轨皂蕊血镣侗富呕祖帛啸5第五章 证投资的基本分析(经济分析)-杨虎锋5第五章 证投资的基本分析(经济分析)-杨虎锋;失业率：劳动力人口中失业人数所占的百分比。失业率很高时，人们收入减少，购买力减弱，资源严重浪费，经济萧条。;通货膨胀：是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。常用的衡量指标有：消费物价指数CPI、生产者物价指数PPI、国民生产总值物价平减指数（按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率）。;货币供应量：单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。反映中央银行货币政策的变化，影响企业经营、证券市场的运行和居民个人的投资行为.;利率：是经济关系中债务人支付给债权人的使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。 在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现：经济持续繁荣时，资金供不应求时，利率上升；经济萧条时，资金需求减少，利率下降。 汇率：货币市场上一国货币与他国货币的兑换比率。购买力平价和利率平价决定。;第二节 经济周期对证券市场的影响;1.经济周期的含义;;3.宏观经济循环周期与证券市场波动;中国股市与经济增长的关系;3.经济周期与股市联动的原因分析;;萧条;根据经济周期来进行股票投资的策略选择是： 复苏期---持有股票 繁荣期---中后期卖出股票 衰退期---持有现金 萧条期---末期买进股票 ;4.判断经济所处阶段的方法;计量经济模型分析：主要运用宏观计量经济模型，在宏观总量水平上把握和反映经济运行的较全面的动态特征，研究宏观经济主要指标间的相互依存关系。 表示经济变量及其主要影响因素之间的函数关系。 计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。 运用时间序列方法：协整检验，检验宏观经济变量与股市的关系。;第三节 宏观经济政策与证券市场;1.财政政策;扩张的财政政策： 增加政府购买； 财政补贴； 转移支付等财政支出， 降低税率、扩大减免税范围。 扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强 紧缩的财政政策： 减少财政支出 增加税收。 紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱 ;财政政策对证券市场的影响;2008年中央4万亿投资计划;;2007年5月29日，国家税务总局有关负责人在央视澄清没有上调印花税政策，社会上的说法纯属谣传。仅过去5个小时即5月30日2时??媒体同时报道从当天起印花税由千分之一提高到千分之三双向征收。这一举动引起了股市连续5天的暴跌。;2.货币政策;操作工具:法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。 中介指标：利率、货币供应量、信贷总量、银行超额存款准备金率（备付金率）。 ;宽松的货币政策： 降低法定存款准备金率； 降低再贴现率 增加货币供应量 放松信贷控制等。 扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升；;2007年以来存款准备金率共调整了34次，其中27次上调中上涨15次；7次下调中5次下跌。;2006年以来基准利率共调整了20次，其中13次上调中上涨10次；7次下调中4次下跌。;货币供应量与股票市场波动;;;上交所A股市值与M2走势图;汇率：货币市场上一国货币与他国货币的兑换比率。 汇率变动会影响供给和需求； 汇率变动会影响资本流动。;第四节 其他宏观因素对股市的影响;一代政治伟人邓小平逝世;日本大地震前后的证券市场;金融危机与太阳黑子活动有关