英国税务租赁模式和德国KG模式的比较和发展我国船舶融资业务的建议.pdf

投融资 第28 卷 第10 期 2006 年 10 月 水运管理 英国税务租赁模式与德国KG模式的比较 及发展我国船舶融资业务的建议 焦宁泊，钟 铭 （大连海事大学 交通工程与物流学院，辽宁 大连 116026） 【摘 要】 介绍船舶融资租赁概念及其发展，以 用，对于航运业这种资本密集型的行业，利用金融租赁 目前流行的英国税务租赁和德国KG 模式为例阐述船 [3] 的方式进行船舶融资已经普遍得到航运公司重视。 舶融资租赁的操作程序，分析两种模式的异同点，并采 我国航运企业船舶融资具有资金需求量大，融资 用现值法对二者进行实例比较，最后结合我国船舶融 风险（经济风险、经营风险、政治风险、自然风险）高，风 资租赁发展的现状，提出促进我国船舶融资租赁业务 险、成本、效益的最佳投资组合决策比较困难等特点。 发展的若干建议。 如果国内航运企业采用这种更市场化的投融资方式， 【关键词】 船舶融资；英国税务租赁；德国KG 模式 将可以大大改善船舶工业尤其是船舶出口严重依赖国 家政策性信贷资金的现状。 1 船舶融资租赁概述 2 两种流行的船舶融资租赁模式 概 念 目前，国内常用的船舶融资租赁方式是简单融资 船舶融资租赁是指由承租人选定船舶和船舶卖 租赁，而国外航运企业进行船舶融资租赁时通常采用 ( ) [4] 主，或者选定造船厂和船舶的建造技术标准等，由出租 杠杆租赁方式Leveraged Lease 。 其中英国税务租赁 ( ( ) （UK Tax Lease）和德国KG 德文Kommanditgesellschaft 人 租赁公司 分别与承租人和船舶卖主或者造船厂订 ) 立融资租赁合同和船舶买卖合同，出租人把船舶出租 的缩写，其含义为有限责任合伙公司 模式是近年流行 给承租人，由承租人支付租金的交易，并最终取得船舶 的两种船舶融资租赁模式。英国税务租赁依靠其优越 [ 1] 的税法政策保障不断开拓市场，而德国KG 融资租赁模 所有权的一种融资行为。其主要目的是解决航运企业 迫切需要船舶运力而资金不足、贷款困难的问题。这种 式市场份额自1999 年开始持续增长，2004 年其融资量 融资方式使船舶所有权与使用权长期分离，船舶所有 超过72 亿欧元。 [2] 下面分别以英国税务租赁和德国KG 模式为例介 权属于出租人，使用权则属于承租人。 船舶融资租赁是对传统单一的“贷款买船、营运还 绍船舶融资租赁的操作程序。 本付息”模式的突破，是目前国外普遍采用的船舶融资 英国税务租赁模式 方式，也是航运业分散风险的一种做法。 英国税务租赁是利用英国的税法中关于减免税的 研究背景及意义 规定来降低融资成本的一种租赁方式。其操作过程如 作为一种全新的融资方式，融资租赁自20 世纪50 下： 年代起源于美国之后在世界范围