《公司战略和风险管理》第五章 风险和风险管理10.pdf

高顿财经CPA培训中心 第五章 风险与风险管理 第四节 风险管理体系 四、风险理财措施 （三）风险理财的策略和方案 2.对金融衍生产品的选择 ①远期合约（Forward Contract）。 远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约， 承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具 种类、价格及交割结算的日期。远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使 权利（即放弃交割的期权）。 远期合约亦与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通过场外交 易（OTC）达成，而后者 是在交易所买卖的标准化合约。远期合约规定了将来交 换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而 不同。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一 定质量和数量的商品。价格可以预先确定或在交割时确定。 远期合约是场外交易，如同即期交易一样，交易双方都存在风险。因此，远 期合约通常不在交易所内交易。在远期合约签订之时，它没有价值—— 支付只在合约规定的未来某一日进行。在远期市场中经常用到两个术语： 如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。 ②互换交易（swap transaction，Swaps） 互换交易，主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行 互换的一种行为。 ③期货（Futures） 期货是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割 方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产。期货合约是期货交易的买卖对象或 标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数 量和质量商品的标准化合约。期货价格 是通过公开竞价而达成的。 通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交 易进行买卖。期货是一种衍生性金融商品，按现货标的物之种类，期货可分为商 品期货与金融期货两大类。 ④期权（Option） 期权是在规定的一段时间内，可以以规定的价格购买或者出卖某种规定的 资产的权利。期权是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的 最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。 从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使 得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履 行。在期权的交易时，购买期权的合约方称作买方，而出售合约的一方 叫做卖 方；买方即是权利的受让人，而卖方 是必须履行买方行使权利的义务人。 按交易主体划分，期权可分为买方期权和卖方期权两类： 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 •买方期权，是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格买进（但不负有 必须买进的义务）规定的资产的权利。 •卖方期权，是指期权持有人在期权有效期内按履约价格卖出（但不负有必须 卖出的责任）规定的资产的权利。 期权合约的内容一般包括： •标的资产：是指期权能够买入或者卖出的规定资产。 •执行价格：是指行权时，可以以此价格买入或卖出规定资产的价格。 •到期日：期权有效期截止的时间。 •行权方式：如果在到期日之前的任何时间以及到期日都能执行，称这种期权 为美式期权。如果只能在到期日执行，称为欧式期权。 •期权价格：是指为获得该期权，期权的持有人付出的代价。 （2）运用衍生产 进行风险管理的主要思路 ①增加自己愿意承担的风险； ②消除或减少自己不愿意承担的风险；