债券的风险分.ppt

第三章　债券的风险分析;*;*;*;5;*;*;*;*;*;*;*;*;固定收益证券分析;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;;;;假定公司的资本有比较简单的结构 时刻t的价值为 ;计算违约距离 ;资产价值的分布为对数正态时时期长度为T的DD可以表示 ;违约距离与违约概率的对应 ;EDF是一个违约预测指标 ;EDF与信用评级 ;EDF范围分类给出的一年期信用转移矩阵 ;;;;;;*;*;*;*;*;*; ; ; ; ; ; ;长期债务评级中衡量信用风险的财务指标;*;*;*;*;*;*;*; ; ; ; ; ;　; ; ; ; ; ; ;*;;; ;;　;　;*;　;　; ; ; ;（二）利率风险分析 1、全价法（Full Valuation Approach） （1）全价法：简单实用 全价法是最直观的利率风险衡量方法，那就是假定利率以一定幅度的变化后，重新计算债券的价格，并分析债券在利率波动前后的价格变化。 在使用过程中，通常将利率的波动分别设想为好、中、坏三种或更多的情形，然后依据不同情形下利率的变化，分别计算债券价格的变化。因此，这一方法又称为情形分析法（Scenario Analysis）。这种方法适用于所管理债券不多、投资组合不复杂的投资者。; 先看下表中5年期7%债券，当前价格为1042.65美元，收 益率为6%，如果市场要求收益率上、下各50个基点，其价格变 化将分别下降2.07%和4.09%，如果利率下降50或100个基点， 则债券和会上升2.12%和4.30%。 从这一组数字可以看到，一是利率变化幅度越大，对价格的 影响也越大；二是即使利率上涨或下跌的绝对数字一样，比如 上或下50个基点，对价格影响的幅度也会不同，即利率的上涨 或下跌对价格影响是不对称的。;; ;;*; ;; ;*;*; ; ;;; ; ; ; ; ; ; ; ;（3）几类常见债券的久期;; ; ; ; ;; ;;固定收益证券分析; ; ; ; ;;; ; ; ; ; ; ;*;;*;; ;;;;;;