金融市场学 二版 陈善昂 第8章 利率及利率期限结构.ppt

第8章 利率及利率期限结构 学习目标 主要内容 思考与练习 1　掌握利率的概念、本质与种类。 2　掌握利率的各种计算方法。 3 对利率决定理论的发展过程和其理论形式有一个系统、全面的了解。 4　对利率期限结构及其理论发展有一 个较为全面的了解。 主要内容 　 第一节 什么是利率 　 第二节 利率决定理论 　 第三节 利率期限结构理论 　 第一节 什么是利率 本节点睛 讲　授 小 结 利率是金融资产的价格，是经济学中一个最重要的金融变量之一，所有的金融现象与经济现象均与利率有着非常密切的联系。当前，利率政策在一国中央银行货币政策中的地位越来越重要，中央银行实施利率政策，不仅可以调控国内的宏观经济，而且会影响到资本在国际间的流动。 讲　授 一、利率的定义 二、利率的种类 三、利率的计算方法 四、通货膨胀与利率 一、利率的定义 二、利率的种类 按利率的地位来分 ：基准利率和一般利率 基准利率的特点:市场化、基础性、传递性 按借贷期内利率是否浮动来分 ：固定利率与浮动利率 按利率的真实水平来分：名义利率与实际利率 实际利率=(1+r)/(1+∏)-1 按利率决定方式来分 :官方利率、公定利率、市场利率 按计算利率的期限单位来分 ：年利率、月利率与日利率 三、利率的计算方法 三、利率的计算方法 货币时间价值的计算 一次收付款项的终值(已知现值P，求终值F)复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 计算公式为： 式中(1+i)n，通常称作“一次性收付款项终值系数”，记作(F／P，i，n)也可写作：F=P(F／P，i，n) 货币时间价值的计算 [例2-1]，某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少? 货币时间价值的计算 一次收付款项的现值(已知终值F，求现值P)复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按折现率(i)所计算的货币的现在价值。 其计算公式为：P=F×(1+i)-n 式中(1+i)-n，通常称作“一次收付款项现值系数”，记作(P／F，i，n)可以直接查阅“1元复利现值表”。 上式也可写作：P=F(P／F，i，n)。 货币时间价值的计算 [例2-2]某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率(折现率)12%计算，问这笔收益的现在价值是多少? 三、利率的计算方法 （四）、年金 年金是指每隔相同的期间（如每年或每月）收入或支出的一系列相等数额的现金流。 普通年金，也称后付年金，即于每期期末收入或支出一系列相等数额的款项 。假设每年的支付金额为C，利率为r，期数为n，则普通年金终值FV为： 现值为： 永续年金，即无限期持续相同期限收入或支出等额款项。永续年金的现值为： 货币时间价值的计算 普通年金的终值(已知年金A，求年金终值F) 年金是指在一定时期内每隔相同的时间(如一年)发生相同数额的系列收付款项，如折旧、租金、利息、保险金等通常都采用年金的形式。 年金按收付款的方式有多种，如普通年金、预付年金、递延年金、永续年金等。 货币时间价值的计算 在这里仅介绍普通年金终值与现值的计算方法。 普通年金又称后付年金，是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。以后凡涉及年金问题，如不作特殊说明均指普通年金。 年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 货币时间价值的计算 其计算公式为： 式中方括号内的数值，通常称为“年金终值系数”，记作(F／A，i，n)，可直接查阅“1元年金终值表”。上式也可写作：F=A(F/A, i, n)。 货币时间价值的计算 [例2-3]某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，借款年利率和10%，问项目竣工时应付本息的总额是多少? F=100× =100×(F/A,10%,5) =l00×6.1051=611(万元) 货币时间价值的计算 年偿债基金的计算(已知年金终值F，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点，清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于分次存款A。也就是说，偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。 货币时间价值的计算 其计算公式为： 式中方括号中的数值