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私募股权投资-当前最详细的解读54私募股权投资的概念私募股权投资（Private Equity）从投资方式角度看，是指通过私募形式从个人或者机构投资者手中获得资金（融资），对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资（股权或所有权）（投资），通过各类方法使投资对象（投资权益）增值（管理），在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利（退出）。上述四个环节简称为“融、投、管、退”。也有少部分 PE 基金投资已上市公司的股权，另外在投资方式上有的 PE 投资，如夹层投资也采取债权型投资方式。二、股权投资的分类一般来说，企业创业期的发展阶段分为创业期、早期、成长期和扩张期，相对应的，股权投资也分为天使投资（Angel Investment）、创业投资（又称风险投资，VC）和 PRE－IPO三类。 随着国内股权投资的不断发展，这几种投资机构的投资阶段划分也不那么明显了，中间还出现了些许的重叠。通常天使投资一般都是瞄准一些小型的种子期或者早期初创项目，一笔投资规模在 100万元左右；创业投资是投资于启动初期或发展初期却快速成长的小型企业，主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业，这时企业尚未发展壮大，风险高，回报自然也高；PRE－IPO 是在企业首次公开发行上市前进行投资，这时候的企业发展已基本确定，投资的风险较小。创业期，也被很多投行人士和创业者称之为“死亡之谷”，这个时期最大的特点就是烧钱。烧不出来的，就成为了所谓的经验积累；烧出来了，就走向了能够开始盈利的早期。这时就会有像天使一般的机构出现——天使投资，独具慧眼的天使会在此时雪中送炭，帮助企业最初建立。但是，谁都知道创业成功的几率有多大，众多的创业者都会倒下，站起来的寥寥无几。这时候天使怎么办？天底下没有白赔的买卖，高风险、高收益，天使看中的正就是那站起来的寥寥无几。早期，企业收入开始快速增长，但还谈不上收支平衡，这个阶段中企业的收入可以说是直线 增长的，企业内部人员信心大增，外部投资机构也越来越关注企业。如果有投资机构愿意投钱， 那企业就可以继续烧钱了；如果没有，那就慢慢发展吧。这个时候会介入的投资机构一般也是天 使投资或者风险投资（VC），投资额从几十万到几百万不等，此时的风险较创业期的企业来说 相对要小，收益和风险成正比。成长期，企业已经具有一定规模，出现了爆发式的增长，不仅可以收支平衡了，而且账面也出现了较为丰厚的盈利。这时候就有更多的投资机构来关注企业的发展了，此时会介入的投资机构是风险投资或私募股权投资，投资额为几百万到几千万，此时的成长性企业风险小了很多。扩张期，企业规模已经很大了，头衔也越来越多，在行业内也小有名气了。这时候创业者的 上市梦也越来越近了，在做企业的同时，老板们想的越来越多的是怎么将企业改制、怎么做规范、怎么达到上市标准等等，这个时候就需要私募股权投资（PE）的介入了，通常我们称之为引进战略投资者。三、私募股权投资基金的分类广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre－IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资（Venture Capital）、发展资本（Development Capital）、并购基金（Buyout fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround）、Pre－IPO 资本，以及其他 如上市后私募投资（Private investment in public equity，即 PIPE）、不良债权（distressed debt） 和不动产投资（real estate）等。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。国内的私募股权基金，主要包括创业投资基金、支柱产业投资基金、基础产业投资基金、企业重组基金等。创业投资基金一般投向高新技术产业，具有高风险、具有高收益特点。基础产业投资基金和企业重组基金具有低风险、低收益特点。1．并购基金并购基金是专注与对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。2．产业基金产业基金主要对未上市企业直接提供资本支持，并从事资本经营与监督的集合投资制度，即由不确定人数投资者出资设立产业基金公司，委托产业基金管理人管理和运用基金资产，委托产 业