浅析中小企业融资渠道及融资策略.doc

浅析中小企业融资渠道及融资策略 ??? 企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身积累外，借助 HYPERLINK /jinrong/ \t _blank 金融市场进行外部中小企业融资是必经之路，因此探讨企业发展与中小企业融资的问题是十分必要的。现代 HYPERLINK /jinrong/ \t _blank 金融体制为企业中小企业融资提供了多种可供选择的渠道，如何识别这些渠道的利弊，并为我所用，促进企业健康“输血”，是每一个志在长远的企业需要认真思考的问题。? 企业中小企业融资是指企业在发展扩张中筹集所需资金的行为。企业中小企业融资是为了满足企业战略调整、产业扩张、资金周转等方面的需要。企业通过中小企业融资行为改变资本结构，使资金得以形成、集中、积累、组合，同时形成相应的产权关系和权利、责任、利益格局。 一、中小企业的融资渠道分析： ?企业的资金来源包括内源中小企业融资和外源中小企业融资两个渠道,其中内源中小企业融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源中小企业融资即企业的外部资金来源部分,包括直接中小企业融资和间接中小企业融资两种方式。以下重点分析外源中小企业融资渠道。 企业主要有以下中小企业融资渠道： 企业中小企业融资渠道 直接中小企业融资 公开权益中小企业融资 上市中小企业融资 定向增发 公开增发 权益相关中小企业融资 自筹资本 天使投资 风险投资 私募股权资本 间接中小企业融资 公开债务中小企业融资 企业债 公司债 短期中小企业融资债 非公开债务中小企业融资 银行贷款 政府贷款 中小企业融资租赁? 典当融资 信托贷款 （一）、直接中小企业融资 (1)、公开权益中小企业融资。公开权益中小企业融资主要包括上市中小企业融资，定向增发和公开增发等。 1、上市中小企业融资指的是公司在证券市场公开发行股票，募集资金。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的 HYPERLINK /chuangye/ \t _blank 创业板。发行股票是一种资本金中小企业融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票中小企业融资的资金成本比银行借款高。上市中小企业融资的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在 HYPERLINK /chuangye/ \t _blank 创业板发行股票中小企业融资，是加快企业发展的一条有效途径。但股票上市也有不利之处：(1)上市的条件过于苛刻。由于中国目前股票市场还处于发展初期，市场容量有限，想上市的各种类型的候选企业又很多，因此上市门槛较高，而每年真正能上市的也就是很有限，一些企业很难具备主管部门规定的上市条件；(2)上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的中小企业融资需求；(3)企业要负担较高的信息报道成本，各种信息公开的要求可能会暴露商业秘密；(4)企业上市中小企业融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益。从这个角度讲，企业上市并非像有人所说的企业上市没有成本。 2、公司上市中小企业融资后，在满足法律法规要求条件下，可以在适当时机向特定的投资者定向增发股票；也可向证券市场投资者公开增发股票。由于定向增发会改变公司的股东结构，因此募资对象一般要选择公司利益相关者、共同行动人或者战略投资者。 （2）、权益相关中小企业融资。主要包括自筹资本、天使投资、风险投资、私人股权资本。 1、自筹资本 2、天使投资指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，根据天使投资人的投资数量对被投资企业可能提供的综合资源。“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。天使投资一般适合那些初次创立，并拥有较好的商业构思或者核心技术，初期投资较小的企业。 3、风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业的一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资