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国元(香港)—公司研究 1Fsf 中阀科技(CVVT.US) 2010-12-29 阀门制造企业绝对龙头 担当行业整合先行者 投资评级：买入 投资要点： 首次报告：2010-12-29 目 标 价：$19.35 公司产品具有高附加值，应用于各种基础建设行业：公司致力于生 现 价：$10.30 产各种阀门产品，由于产品具有较高的附加值，使得毛利率水平一直维 预期升幅：+87.9% 持在 45%上下。公司产品种类较多，多数产品在业内都具有较好的口 碑，我们将其总结为“六个第一”。1、开封阀门生产的用于火电市场 股本数据 百万机组产品在中国排名第一；2、郑州郑碟生产的用于地下管网系统 总股本(百万股) 34.51 的阀门在大中城市销量第一；3、公司生产的超低温蝶阀能够在-196 度 总市值(百万美元) 355.5 工作，该极度低温值产品是全国第一款；4、长沙分厂生产的水电机组 52周波幅（$） 14.9/7.03 阀门最大口径达到 5.5m，国内第一大；5、扬州厂是国内第一家，也是 每股净值($) 4.00 唯一一家生产阀锁的企业；6、汉威厂是国内唯一能够提供石化行业使 所属行业： 制造业 用的 24通分配阀的企业。 通过收购等途径扩大企业规模：2009 年 4 月-2010 年 4 月，公司先 主要股东 后收购了泰州泰德阀门有限公司、扬州罗克阀锁科技有限公司、中阀科 LI BIN 36.32% 技长沙公司以及上海汉威阀门有限公司。公司的并购原则是：不为并购 SAM SUSTAINABLE 7.98% 而并购，而是为发展而并购。公司未来的扩张计划会主要从资源配置的 FANG BIN 6.71% 角度出发，考虑一些业务与公司现有业务不冲突，且有选择的收购一些 ARDSLEY ADVISOR