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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 区 [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 房地产 [table_stkcode] 矗立风口 踔厉奋发 华发股份(600325) 对的节奏+对的结构=对的企业：公司是2014 年市场上唯一敢于 在低位加杠杆，并且完成了布局优化的规模地产企业，近期主流 [table_invest] 600325 维持 买入 市场的回暖也在逐步验证公司的果决和前瞻。考虑到公司当前充 裕可售货值，我们预计公司将迎来新一轮更有质量的成长，2016 苏雪晶 年将是兑现增长的爆发期，预计15 年销售 120 亿，16 年有望冲 suxuejing@ 击200 亿，未来不排除上调销售目标的可能。 021 执业证书编号：S1440512030001 大珠海发展叠加大股东禀赋，成长进入快车道：横琴自贸区和华 陈慎 纳梦工厂主题公园的落地预期将持续激发珠海区域红利，公司目 chenshen@ 前在珠海地区拥有286 万方土地储备（横琴31 万、斗门170 万、 021 十字门 35 万，同时大股东深度参与斗门以及金湾区域的土地开 执业证书编号：S1440514080003 岲YY 发）都将受益于大珠海区域发展所带来的价值提升。同时作为珠 发布日期： 2015 年6 月15 日 海市城市运营商，华发集团已经积累了珠海十字门中央商务区等 当前股价：21.60 元 丰富的一二级开发项目储备，为公司未来获取优质项目打下了基 目标价格6 个月： 30 元 础，这点已经在公司去年获取的珠海项目上体现。 主要数据 国企改革浪潮之下的激励与整合：1、证券化率提升。华发集团 [table_maindata] wwwww1 股票价格绝对/相对市场表现（%） 业务覆盖城市运营、房产开发、金融投资、商贸物流等多元产业， 1 个月 3 个月 12 个月 公司作为集团最早且规模最大的上市平台，且持股比例不高，集