2010年度航天时代电子技术股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年度航天时代电子技术股份有限公司信用评级报告 评级主体 航天时代电子技术股份有限公司 基本观点 长期信用级别 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定航天时代电子技术股份有限公司（以 下简称“航天电子”或“公司” ）信用级别为 AA ，评级展望 概况数据 为稳定。 公司简称 2007 2008 2009 中诚信国际肯定了航天电子在航天电子产品领域的 总资产（亿元） 44.93 52.32 57.57 技术优势、领先的市场地位以及作为中国航天时代电子公 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 26.32 28.60 30.58 司（以下简称：航天时代电子公司）唯一的上市平台，得 总负债（亿元） 18.61 23.71 27.00 总债务（亿元） 4.74 10.39 13.85 到中国航天科技集团（以下简称：航天科技集团，航天时 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 18.44 23.30 25.26 代电子公司的实际控制人）有力的支持。同时，中诚信国 EBIT （亿元） 3.48 3.69 3.19 际关注到行业竞争加剧、公司毛利率不断下降和军品回款 EBITDA （亿元） 4.04 4.47 4.15 周期较长等因素对公司信用状况的影响。 经营活动净现金流（亿元） 0.95 -1.31 2.66 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 36.95 32.60 28.68 优 势 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 21.89 19.19 16.42 总资产收益率(%) 9.80 7.50 5.81 实际控股股东航天科技集团实力雄厚，对航天电子支 资产负债率(%) 41.42 45.33 46.89 持力度很强。公司实际控股股东中国航天科技集团公 总资本化比率(%) 15.27 26.65 31.17 司是在中国航天工业总公司所属的部分企事业单位的 总债务/EBITDA(X) 1.18 2.32 3.34 EBITDA 利息倍数(X) 17.84 7.56 5.06 基础上组建成立的国有特大型企业，其航天产品在军 注：公司 2007~2009 年财务数据均按新会计准则编制。 用航天领域具有垄断地位，未来将为公司业务板块整 合提供有力支持。 有利的外部环境。作为强大国防力量的重要组成部分， 航天科技工业在维护国家安全和领土完整、提高武器 装备技术水平方面发挥十分重要的作用，因此国家将