中财金融--中央财经大学2016年431经济学考研题型精编1.doc

中财金融--中央财经大学2016年431经济学考研题型精编1 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中央财经大学，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 4.简述期权交易与期货交易的区别。 　　答：期货是指协议双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。 　　期权交易与期货交易的区别主要表现在以下六个方面： 　　(1)权利和义务方面。期货合约赋予卖方和买方相同的权利和义务，而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。 　　(2)标准化方面。期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所交易，期权合约则不一定。在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但在交易所交易的期权和期货都是标准化的。 　　(3)盈亏风险方面。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权)，也可能是有限的(看跌期权)，盈利风险是有限的(以期权费为限)，买方风险也一样，盈利风险有限。 　　(4)保证金方面。期货交易是的买卖双方都要缴纳保证金，期权的买者则无需缴纳保证金，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而交易所交易的期权卖者则要缴纳保证金，则跟期货交易一样。 　　(5)买卖匹配方面。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入(看涨期权)或卖出(看跌期权)标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出(看涨期权)或买入(看跌期权)标的资产的义务。 　　(6)套期保值方面。运用期货进行套期保值时，在不利风险转移出去的同时，也把有利机会转移出去。而运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利机会留给自己。 　　五、论述题(每题13分，共26分)： 　　1.试比较分析直接融资与间接融资的优点与局限性;你认为我国目前应怎样运用这两种方式。 　　答：(1)直接金融指资金短缺单位直接在证券市场上向资金盈余单位发行股票债券等凭证流通资金的一种融资形式。在此过程中资金供求双方直接建立金融联系，因此被称为直接金融。间接金融指资金盈余单位把资金存放或投资到银行等中介机构，再由这些机构以贷款或直接投资形式将资金转移到资金短缺单位的一种融资形式。 　　(2)两种融资方式区别明显，各有优缺点。直接金融的优点是：供求双方直接见面，绕开中介机构，节约了中介成本，提高投资收益。在资本市场可以利用长期债券和股票融资，获得长期稳定资金，而银行贷款期限一般较短。由于直接融资中，资金供给方通过证券价格对经营者形成压力，在法人治理上发挥作用。优化配置资源。直接融资把资金的融通置于市场机制中，利用资本市场的压力，引导资金流动，优化配置。加强资金集中。直接融资利用股票债券动员了闲置资金，直接投入到生产使用中，加速资本形成。但是，这种融资方式门槛较高，需要一定的专业知识，不适合小企业和个人运用，同时资金供给方承担了较多风险。 　　间接融资的优点是：利用中介机构融通资金，网点多，起点低，可以动员零星存款，积累小额存款用于投资。由于银行作为专业机构在信息方面的优势和规模生产效益，可以减少信息成本和合约成本。通过银行存贷业务，续短为长，实现期限转化。由于银行投资总资金规模较大，可以通过资产多元化降低风险。但是这种融资方式割断资金供需双方联系，对中介机构更为依赖。 　　(3)我国对直接融资和间接融资的应用 　　我国建国初期的融资手段单一，完全依靠间接融资的方式。到了20世纪80年代末90年代初，我国逐渐开始建立各种直接融资市场，包括债券市场、股票市场等。但那时我国的证券发行交易尚处于试点阶段，能在证券交易所上市交易的只是少数企业，并经严格的审批和数量控制方可获准上市，因此直接融资方式只占了较少份额。近年来，直接融资市场发展迅速，逐渐形成重要的影响力。主要表现在直接融资规模不断增加、直接融资市场范围不断扩大、直接融资工具不断增多。 　　从我国实际情况看，虽然直接融资今年得到了很大的发展，但我国的融资体系总体上仍然以间接融资为主。和发达国家相比，直接融资在整个融资中的比重仍然较低，我国一方面应该提高间接融资的效率，一方面要大力培育直接融资。 　　(1)提高间接融资的效率。虽然我国间接融资的比重很大，但效率较低，大量的贷款贷给了国有企业，中小型民营企业贷款较难，其结果是银行坏账的数量提高。因此我国间接融资中应该提高贷款评审的力度，提高贷款的质量，降低不良贷款的比例。 　　(2)大力发展直接融资。虽然间接融资仍占企业融资的大部分，但直接融资的比重越来越高了。同样国外发达国家的企业现在主要依靠债券融资，银行贷款已