第二三四章习题答案.pptx

资产; 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少资金？;注释： 区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。 短期权益性投资是金融资产，长期权益性投资则属于经营资产。 划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入经营负债。 ;解： 2009年经营资产＝100000-2000＝98000（万元） 2009年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196% 经营负债占销售的百分比=18000/50000=36% 需追加的外部融资=10000×（196%-36%）-2000-60000×10%×50%=11000（万元） ;习题2;解：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x， 0=60%-15%-（1+x）/x×5%×100%-100/(1000×x) x=37.5% ;项目; 20×1年度公司销售收入为4000万元，所得税率25%，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： （1）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20×1年一致，20×2年预期销售增长率为多少？ （2）若不打算发行股票，若公司维持20×1年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率，20×2年预期销售增长率为多少？;（1）销售净利率=100/4000=2.5% 留存收益比率=1-60/100=40% 0=320/4000-(18+32)/4000-[(1+X)/X] ×2.5%×40% 内含增长率 X=17.39% （2）销售净利率=2.5% 资产周转率=4000÷320=12.5 权益乘数=320÷192=5/3=1.6667 留存收益比率=40% 由于满足可持续增长的五个假设, 20×2年销售增长率=可持续增长率 = = 26.31%;;项目; 1、某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案: （1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元； （2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元； 假定公司资本成本率为10%，你认为公司应选择哪个方案。;思路：都折现到第一年年初进行比较;方案二;(方法二：先折现到第四年初，再折现到第一年初);2、某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。 租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付； ;购房方案：该房现价为4 000元/平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1 500元/平方米。 若该公司投资人要求的必要收益率为10%，时间价值按复利计息，则应选择哪种方案?;思路：都折算到第一年年初;购房方案： 目前买价=4000×150=60万元 未来售价=1500×150=22.5万元 首付12万元，贷款48万 年偿还贷款额 =48/（P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534万元 现值 =12＋7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20) =12＋7.1534×6.1446-22.5×0.1486 =12＋43.9548-3.3435=52.6113(万元) ;;1.某企业拟投资一项目，该项目预计每年收入120万元，年经营成本为75万元，企业所得税率25%，按直线法计提折旧，项目建成后可以使用10年，有两个方案备选： 甲方案：第1年初一次投资100万元，建成并投产； 乙方案：第1年初、第2年初各投资45万元，第2年初建成并投产。 若该企业资金成本率为10%，要求计算： （1）甲、乙两方案的净现值。 （2）甲、乙两方案的现值指数。 ;答案： 甲年折旧额＝100/10=10万元 经营现金净流量 ＝120 ×(1－25%) －75 ×(1－25%)+10 × 25%=36.25万元 甲方案净现值及现值指数的计算 净现值=－100+36.25×(P/A,10%,10)=122.76万元 现值指数= 36.25 ×(P/A,10%,10)/100=2.2276 乙年